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飞荣达--精密功能器件新秀深度绑定宁德和比亚迪
挖哈哈大队长
买买买的游资
2022-05-23 21:27:31

地位和可对标企业


新电领域:公司已经与比亚迪、特斯拉、广汽集团、北汽集团等国内主要整车厂商以及宁德时代、国轩高科、孚能科技等动力电池厂商建立了良好的合作关系,其中,公司与宁德时代于 2021年 11 月签订了合作期长达 5 年、 意向采购金额约 36 亿元的重大业务合作协议;并于2022年开始履约,目前已经按照订单要求持续供货。


和胜股份自从为宁德时代供货以来估值持续抬升4倍,对标铭利达为宁德三电供应后持续拔高估值,而飞荣达按照宁德时代36亿体量订单跃居成为了第一大客户。并且华为还是其前五大客户,公司当前市值并没有反映华为和宁德时代作为其大客户带来的产业协同效应,且公司2022年轻装上阵后,新能源将成为公司主要利润贡献来源

对标企业--和胜股份、铭利达、三花智控。


成长观点:2021年陆续计提了各种折旧摊销,新产能持续投产并爬坡,叠加宁德时代36亿大单,2022年宁德时代有望成为公司第一大客户光伏储能液冷板需求旺盛行业景气度抬升估值



逻辑:首先,宁德时代看中的是公司在新能源汽车、储能领域精密器件的品控和集成控本优势,且公司卡位逆变器高景气赛道并继续提升连接片、液冷板、电池复合材料上盖等新能源汽车动力电池导电、热管理、轻量化零部件产品核心竞争力,公司产品获得阳光、固德威逆变龙头认可。其次,江苏安能的无线充电模组、快速充电器等项目去年投产今年产能爬坡;昆山品岱散热模组、散热器及相关配套产品的研发,有望成为第二增长曲线。南海生产基地建设项目建成后,将提升公司连接片、液冷板、电池复合材料上盖以及储能系统组件、储能系统防护结构件等储能系统零组件的生产能力。



 

测算:仅仅按照宁德36亿大单分5年均值测算,预计每年给公司贡献7.2亿营收,占当期总营收的25%2022年将正式供货给宁德时代,考虑储能和动力电池这一块2022年作为公司第二增长曲线,预计利润增速超过100%(具体参考宁德时代扶持和胜股份独家提供CTC方案)再叠加原材料价格持续下降以及新增产能爬坡和储能光伏板块对估值贡献,我们认为公司营收/归母净利润未来三年将保持35%--50%以上的复合增速,目标25元。公司目前股价11元左右,市值59亿,按照保守增速,我们预计2022年公司营收超过40亿元。

 

看好的点

l  宁德时代36亿大单,获得其扶持,首期合作5年。

l  汽车客户包括比亚迪、特斯拉、华为汽车、广汽、北汽、一汽、上汽、吉利等。

l  光伏储能逆变器领域主要客户包括阳光电源、古瑞瓦特、固德威、富兰瓦时及宁德时代等。储能系统所处行业当前处于需求爆发期,公司布局的液冷储能控温方案集成度更高,有利于大范围获取订单。

l  江苏高导材料科技园区项目去年投产,今年产能爬坡再度抬升估值。南海生产基地项目投产后将再度提升液冷板、电池复合材料上盖以及储能系统组件产能。

l  2021年下半年大量招人为2022年产能放量做了准备,且原材料成本下降,利润率将大幅提高。


 

重要产品线分析:

应用于新能源汽车领域的主要产品有充电枪、电池模组端板、控制箱压铸壳体、铜排、注塑件、电镀件、液冷板、导热垫片、导热凝胶、导热灌封胶等。


 

应用于光伏逆变器领域的主要产品有注塑外壳、钣金件、导电橡胶、电感及灌封电感组件、翅片散热器、导热绝缘片等。

 

应用于储能领域的主要产品有导热界面材料、电感/磁性原件、硅橡胶/导电橡胶、钣金机箱、压铸件、铜排等。

 

成本降低逻辑:

主要原材料有不锈钢、铜、铝等金属材料及硅胶、胶带、泡棉、导电布、塑料、膜与离型材料等非金属材料。于21年一季度大宗商品低位给宁德时代备货完毕,并于四季度和客户协商提价。于大宗商品波动周期来看目前乃至未来3年都在下行周期,叠加美联储持续加息,预计公司原材料成本将持续下降。

销售模式:宁德时代、比亚迪、国外客户包括诺基亚、生产模式主要采用以销定产为主,即根据项目销售的订单安排生产。 

另外:飞荣达这个位置低形态非常好看若明天比亚迪产业链继续爆或轮动到宁德时代链爆的话这作为最好的补涨标的

 

现标的今天已有一定涨幅本次作为逻辑分享不作为买卖逻辑 本文是个人的复盘思路记录文中所涉及的所有个股都不构成投资建议非荐股股市有风险投资需谨慎


注意再好的逻辑也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析非无动态买卖指导股市有风险入市需谨慎操作请风险自担





声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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飞荣达
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福达股份
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和胜股份
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铭利达
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比亚迪
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真知无价,用钱说话
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  • 招财癸卯兔
    自学成才的老韭菜
    只看TA
    2022-06-17 10:39
    好文。今天宁德时代,比亚迪液冷爆发,飞荣达有预期差,值得关注。
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  • 只看TA
    2022-05-23 23:12
    写的不错
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  • 只看TA
    2022-05-23 23:11
    不错
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  • 只看TA
    2022-05-23 21:42
    洗贴????
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  • 新题材龙一
    绝不追高的半棵韭菜
    只看TA
    2022-05-23 21:40
    谢谢分享
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