【博主说】社融不及预期对市场影响点评：

7月社融增速的回落以及信贷结构的调整是实体经济需求走弱的结果，这一需求的走弱与进口数据、高频消费数据的表现一致。由于经济走弱的原因，财政大概会在三季度末发力，推动地方债加速发行和使用，年内大概率仍有降准及定向降息，增速将在四季度初开启反弹，这使得下半年经济失速下行的风险大大降低。

与2018年信贷环境的区别在于，本次二季度开启的社融回落更多是需求走弱的结果，而非政策收紧所致。因此当前股票市场系统向下的概率较低，市场有望呈结构化继续震荡上行。

预计紧信用短期延续，稳信用在四季度。严厉货币紧缩政策继续，保证实体经济流动性需求，和经济增速基本匹配，剩余流动性为0，与资本市场相关的是剩余流动性，不是整体流动性。在实体流动性基本满足需求情况下，信用收缩进一步加强，市场估值总体缺乏扩张基础，所以需要靠行业的高景气与公司的好业绩提升来推动，因此把握成长主线需要紧盯先知甄选的中军与龙头，才有更多景气与业绩超预期催化的可能。

预计三季度是机构分歧加大，阶段性估值收敛，风格向均衡化转移，投资者会产生迷茫的季节，特别是涨幅高估值高的板块面临的压力与波动更大，但是四季度锂电光伏又会进入传统旺季，而且硬科技的成长主线基调不会变，毕竟领导早就看清不能被美帝卡脖子，所以要搞卡脖子项目，这也是目前资本市场的最重要投资方向，于是资金还是会逢低把握最确定的这些方向，所以发生调整波动时大家也要有信心，调整空间在增量资金的关注下比较有限，且先知看好的龙头个股均有自身的成长阿尔法，市场短期调整不改个股长期趋势，继续看长做长。 

另外，从最新的数据看，中国居民新增贷款可能已经见顶。过去一年，中国居民月度平均新增贷款已经再也没超过9000亿人民币。月度居民新增贷款同比变化已经跌到负的22%，与2014年最差的时候相当。这个指标是最敏感，最领先的中国房地产市场风向标。这预示着房地产价格有可能在未来开启下跌趋势。