默沙东的莫努匹拉韦（Molnupiravir）被辉瑞的新药所影响，上周五默沙东的估计出现近10%左右的下跌，市场认为默沙东的莫努匹拉韦（Molnupiravir）的意义不大，因此为默沙东的（Molnupiravir）提供原料的天宇股份大幅下跌？

然而，莫努匹拉韦真的没有价值么？那为什么拓新药业出现连续两个20cm的行情呢？

问题一个个解决：

1.莫努匹拉韦真的没有价值么？

这个问题是核心。我们知道，当前的新冠治疗药物没有特效药，

从全球的治疗方案看，主要针对轻中症患者的新冠病毒中和抗体、主要针对重症患者的抗细胞因子受体/中和抗体、可针对轻中重症患者的小分子新冠药物（包括RNA聚合酶抑制剂、JAK抑制剂、AR拮抗剂、3CL蛋白酶抑制剂等）等

大家熟悉的瑞德西韦，2021年H1实现销售收入22.85亿美元
Casirivimab/Imdevimab联合疗法中，2021年二季度销售30亿美元
Bamlanivimab/Etesevimab联合疗法，2021年一季度实现销售收入8.1亿美元

默沙东的莫努匹拉韦属于小分子药物。小分子新冠药物的开发具备积极的意义。生产规模方面，小分子新冠药物制备工艺相对简单成熟，可快速实现大规模批量生产以满足疫情爆发导致的感染数量剧增的患者人群；成本方面，小分子新冠药物成本较低，可提升新冠肺炎患者用药可及性；用药便利性方面，小分子新冠药物大多为口服用药，患者依存性大大提升；储存运输方面，小分子新冠药物对环境要求较低，可实现快速大规模地分发。

2.不同阶段需要不同的药物，没有所谓的特效药

我们认为在有了Molnupiravir后，整个疫情防控还是离不开疫苗和中和抗体。整个疫情的防控按其先后顺序可分为三个阶段，第一个阶段是预防，第二个阶段暴露预防，第三个阶段是确诊后治疗。针对这三个阶段有不同的手段应对，预防阶段主要依靠疫苗，暴露后预防主要依靠部分中和抗体，确诊后治疗则依赖于中和抗体和小分子药物的治疗。

不同时期，需要不同的药物

小分子新冠药物的开发具备积极的意义。生产规模方面，小分子新冠药物制备工艺相对简单成熟，可快速实现大规模批量生产以满足疫情爆发导致的感染数量剧增的患者人群；成本方面，小分子新冠药物成本较低，可提升新冠肺炎患者用药可及性；用药便利性方面，小分子新冠药物大多为口服用药，患者依存性大大提升；储存运输方面，小分子新冠药物对环境要求较低，可实现快速大规模地分发。

3.默沙东莫努匹拉韦的空间

今年6月9日，默沙东曾与美国政府签订了一项采购协议，一旦获得FDA的紧急使用授权（EUA）或者正式批准，将向美国政府提供170万疗程（约12亿美元）的molnupiravir药物。由此估算，molnupiravir平均每疗程约706美元。

目前英国已经批准molnupiravir，澳大利亚也将批准

从美国的数据测算，这块药物每年的市场空间在50亿-100亿之间。

天宇股份是中国的原料药龙头，也是默沙东molnupiravir的核心供应商，至于拓新，好像还没拿到订单。