【中泰电子】左江科技近况跟踪

主要逻辑：公司主业是面向特种信息安全方面，产品主要为各类智能主机以及搭配的自研软件及芯片。伴随十四五特种订单开始上量，公司主业有望迎来较大增长；子公司北中网芯主要从事DPU芯片研发销售，目前处于联电流片阶段。

DPU下游及行业空间介绍：（1）作为主机CPU的卸载引擎，释放其算力至应用；（2）成为新的数据网关，将安全隐私提升到一个新的高度；（3）成为存储的入口，将分布式的存储和远程访问本地化；成为算法加速的沙盒，成为灵活的加速器载体。2025年国内DPU市场560亿，特种市场大概在150-200亿元，伴随未来DPU在民用市场渗透，车载DPU也会是发力的方向。

公司梳理：公司DPU采用28nm制程，主要因为可以全部国产自主可控，能够满足特种客户的要求，在安全领域具有一定优势。团队方面公司技术实力领先，主要人员拥有DPU开发经验，团队对这一领域的要求和下游理解较为深刻，有望配合左江自身主业对下游客户的渠道优势，了解用户痛点。

催化因素：DPU流片成功、拿到下游客户订单。

风险提示：主业下游需求不及预期、流片失败风险。

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