【长江金属】金属为矛，材料为盾——能源金属2022年度中期投资策略

⭕随着各大车企复工复产，即使在车企陆续涨价的背景下终端亮眼的产销数据充分反映年内需求低点已过，下半年需求环比修复的动能极强。在车企追求销量与份额的过程中，单车盈利或为次要因素。今年新能源车的潜在需求远大于产业链紧缺环节有效供给能力，将成为供应紧张的金属价格上涨并且有望持续强势的重要支撑。看好新车型的陆续推出，为性能更为优异的能源材料打开市场空间。

⭕展望2022年下半年，在能源金属领域，我们对于价格强势程度的排序是锂＞稀土＞镍＞钴。锂作为今年最确定的新能源汽车产业链核心瓶颈环节，在供应增量基本明确的背景下，成为产业链景气度的先行指标。随着下游需求的恢复，亮眼的产销数据进一步强化市场对下半年需求环比高速增长的信心，锂价逐步企稳反弹，再创新高只是时间问题。与此同时，锂是目前业绩确定性最高和估值性价比最高的一个板块，重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、天华超净、中矿资源、盛新锂能、雅化集团等。其次，稀土作为国内唯一具备战略优势的能源金属品种，配额管控以及稀土集团的整合会进一步强化供给约束逻辑，而随着下游新能汽车需求占比的逐步提升，长周期价格中枢提升带来的估值提升值得期待，是目前适合左侧布局的板块，建议关注北方稀土、厦门钨业以及稀土永磁金力永磁和大地熊。在能源材料领域，从景气度和市场空间的角度建议关注三元成本性价比提升带来的需求预期修复以及双碳背景之下磁材迎来放量时代带来的投资机遇。随着镍钴价格的中枢回落，三元锂电材料的成本压力有望得到缓解，市场渗透率有望边际提升；与此同时，一体化布局公司的成本竞争优势凸显，行业集中度有望进一步提升，建议关注华友钴业、中伟股份、伟明环保和盛屯矿业。磁材在新能源汽车以及光伏领域的放量以及国内磁材公司市场竞争力的提升是未来行业发展的大势所趋，建议关注云路股份、横店东磁等。