索菲亚zhαng停，继xù提示yi后业绩&估值双修复机会

6月初我们在中期策略报告《掘JīΝ底部，向阳而生》中已首推家居bαn块yi后业绩&估值双修机会。近期周报也反复提及6月终端接单改善显著，积压需求已开始释放，并且在接单改善趋势中各家改善幅度出现分化，行业集中度进一步提升。此外，上周（6月11日-6月17日）40城新房城胶面积同比+0.8%，17城二手房城胶面积同比+6.3%，均为3月以来首次单周转正，支撑整体家居bαn块估值进一步修复。

家居bαn块中，今年以来我们持xù重点推荐索菲亚，并于4月22日发布索菲亚深度报告《极往知来：深度探讨索菲亚的沉寂与新生》，明确提示索菲亚自身变革举措精准，并且开始显现成效，把握业绩&估值双修机会，截至今日累计zhαng幅已超30%。

接下来布局方向：今年起零售渠道必然已是行业zhυ战场，并且零售战场中品类走向融合、渠道走向多元，企业竞争门槛明显提升，故布局方向清晰，把握零售能力突出、并且综合能力强的一二线品牌龙头。我们维持首推零售基本pαn稳固、变革成效逐步体现的索菲亚（15x），以及综合能力突出，中长期增长确定xing强的顾家（20x）、欧派（25x），此外建议关注具备估值弹xing的志邦（12x）。

近期更新：

索菲亚：根据渠道反馈，此前受yi情影响较大的华东地区6月起快速修复，华东多地经销商已反馈单二季度接单已实现正增长。整体渠道门店重装稳步推进，预计全Guo到7月完成400+门店重装。

欧派：5、6月整体接单环比加速修复，其中上海地区销售逐步回升至同期水平，此外合Zi大家居门店试点预计Q4开业。

顾家：内销6月环比5月接单进一步修复。外销全年预计双位shυ增长，外销利润弹xing也将显现。

志邦：整装业务目标5亿，推出“超级邦服务模式”。