⭕光伏行业维持高景气，我们判断持续验证，推荐业绩高确定性标的硅料，组件逆变器【中信建投新能源 朱玥/任佳玮】

1、今年硅料供给是决定下游需求的核心变量，近期硅料产能逐月增加，带动组件端开工不断提升。7月受部分产能检修等因素影响，硅料单月产量环比或有所下降。但据我们了解，二三线组件企业由于供应链能力较弱，开工受到影响，头部组件企业7月排产仍保持环比持平或略增的态势。

2、展望下半年，硅料产能大规模释放，行业需求有望在Q4集中爆发。近期美国市场贸易环境区域缓和，硅料溯源规则也逐步清晰，头部组件企业美国区域单月出货将有所提升。

我们判断2023年硅料供给将达到130万吨，对应组件出货500GW，将不再对产业链需求形成瓶颈。考虑到国内集中式需求在2023年将集中释放，预计23年全球新增装机将仍然维持35%-40%增速。

3、近期中环、隆基相继上调硅片报价，硅片环节盈利能力得以暂时维持，但核心原因在于硅料紧缺而非本身环节竞争力强劲，硅料不足使得硅片实际产出也偏少，硅料四季度供给宽松后，将硅片预计重回过剩。

同时后续硅料供给释放后，高纯石英砂不会对硅片产出形成硬瓶颈。但头部企业在进口砂的保供能力更强，因此坩埚品质更好，在生产效率、开工率上能够维持相对优势，最终使得头部硅片企业与小企业之间成本差距拉大。

4、看好Q2业绩高确定性标的，硅料价格持续超预期，后续有望突破300元/kg，当下首推通威股份、特变电工；

长期持续推荐头部组件企业隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能（年度级别推荐，任何时候都可以买）

逆变器出货环比高增，欧洲户用储能需求旺盛，看好德业股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技。