6月以来，受加息等因素影响，原油、铜、铝等大宗价格持续下跌：原油累计下跌15%、铜下跌20%、铝下跌13%。受益于大宗价格的下跌，下游对成本敏感的行业将有盈利上的改善。

铜铝

【电缆】电缆行业的主要成本构成来自于铜铝钢铁等金属材料，其中铜材料的成本占比平均达到75%左右；铝材料的成本占比大约在2%-5%之间。

【PCB】PCB的成本构成中40%为覆铜板，而覆铜板的原材料中铜箔占比30%-50%。

【家电】白电的主要原材料为铜、铝、钢材、塑料，仅金属材料成本占比就高达50%左右，其中铜铝的合计成本占比分别为空调（26%）、冰箱（12%）、洗衣机（15%）。

【电机】电机行业的原材料主要为铜漆包线、钢材、铝漆包线等，其中铜漆包线和铝漆包线合计成本占比约为10%-15%。

【汽车铝合金压铸件】对于汽车铝合金压铸件来说，30%以上的成本来自于铝锭。

铝

【结构件】铝价下跌驱动Q3起盈利改善，21Q4-22Q1铝价高位结构件厂商成本端承压，盈利环比下滑；目前结构件价格稳定，Q3起行业需求旺盛，龙头公司满产满销，收入预计环增30%。科达利

原油

【建材】主要包括涂料、管材、防水等，原材料成本占比普遍在60%~80%左右，受油价波动影响较大。

【化纤（涤纶）】化纤为原油的下游之一，原油原料在化纤产品中的成本占比约为80%。新凤鸣

【塑料PVC】塑料是石油的衍生物，塑料成本中原油占比大约为80%。

【民营炼化】成本下跌利好大型炼化企业提升盈利能力。恒力石化，荣盛石化，

镍

【高温合金】镍价剧烈波动影响高温合金企业利润，最坏时刻或已过去。由于镍在高温合金成本端占比较高，当电解镍价格上涨10%时，重点企业的高温合金业务毛利率将下降2ppt~4ppt，影响幅度较大。建议关注：1）高温合金：抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、隆达股份、中航上大等；2）其他材料：宝钛股份、华秦科技、火炬电子；3）中游：航发控制、中航重机、航宇科技、派克新材、三角防务、航亚科技、华伍股份、铂力特；4）主机厂：航发动力、航发科技。