索通发展
小路J
2022-07-13 12:23:32
索通发展大跌，提供买入机会#海通电新今日大跌原因：基本面目前看来没有任何问题，我们分析原因可能是因为部分非电新资金获利了结，我们继续坚定推荐。我们认为低硫石油焦可能是未来储能最大的缺口，索通是高弹性的储能优质标的，堪比负极里的德方纳米。人造负极的焦一般掺混针状焦或低硫石油焦，针状焦的优点在于容量和压实，主要用于消费和车用；而石油焦优势在于循环性能，0.5c-1c的铁锂体系电池可以做到6k-8k周的循环寿命，而针状焦仅能做到2k周。针状焦不适合做储能电池，针状焦有些扩产，但低硫石油焦几乎没有，石油焦对于储能这样对能量密度要求不高、但是要求长循环的应用场景来说非常适配。索通专注于使用石油焦生产负极材料，各项指标性能优异。 负极成本优势：预估能达4300元/吨。1）石油焦：采购优惠+贸易商差价节省，折算到负极平均可有200-300元/吨优势。2）电费：嘉峪关770MW绿电项目配套10w吨负极，电力完全自供。预计1kwh绿电盈利0.1元，对应电力成本减少1000元/吨。3）隔板：隔板由中硫焦的煅后焦与石墨、沥青混合后焙烧制成。索通可以直接利用的煅后焦在此流程中占70%左右，一吨负极隔板成本约4000元，因此节约成本约2800元/吨。盈利预测：公司阳极业务稳步提升，负极业务腾飞在即，叠加目前的低估值，有望形成戴维斯双击。预计公司2022-2023年实现收入145.1/218.7亿元，归母净利11.0/15.8亿元，对应22/23年PE为18/12X，估值有性价比，盈利有弹性，维持重点推荐。
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