海通证券：驱动力从传统家电照明转向新能源领域，薄膜电容开启新一轮增长
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
海通证券研报指出，薄膜电容行业驱动力从传统家电照明转向新能源领域。受益于新能车渗透率提升、双电机的发展，薄膜电容用量将提升，同时车用场景对薄膜电容小型化、耐高压的要求，有望带动价值量提升；光伏风电领域，薄膜电容在逆变器、变流器广泛使用，未来增长空间在于光伏风电装机量的提升及对铝电解电容的替代。
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海通证券研报指出，薄膜电容行业驱动力从传统家电照明转向新能源领域。受益于新能车渗透率提升、双电机的发展，薄膜电容用量将提升，同时车用场景对薄膜电容小型化、耐高压的要求，有望带动价值量提升；光伏风电领域，薄膜电容在逆变器、变流器广泛使用，未来增长空间在于光伏风电装机量的提升及对铝电解电容的替代。
薄膜电容可靠性高、使用寿命长，对传统电容器实现替代升级。薄膜电容器是以塑料薄膜为介质的电容器，具备无极性、绝缘阻抗高、频率特性优异、介质损失小、自愈性、使用寿命长等特性，在部feng需要承受较强电压和工作环境较为恶劣的领域内对传统电容器产品实现替代升级。

新能源接棒家电照明，行业开启新一轮增长。以法拉电子为例，2014年公司家电照明收入占比达到45%，2020H1家电照明收入占比仅为18%，新能源业务收入占比达到54%。

薄膜电容行业驱动力从传统家电照明转向新能源领域，新能源车领域，受益于新能源车渗透率提升、双电机的发展，薄膜电容用量将提升，同时车用场景对薄膜电容小型化、更耐高压性能的要求，有望带动车用薄膜电容价值量提升；光伏风电领域，薄膜电容在逆变器、变流器广泛使用，未来增长空间在于光伏风电装机量的提升及对铝电解电容的替代。


基膜短期供应紧张，预计23年有所改善，缓解成本压力。新能源行业快速发展下，2-4微米的超薄型电容薄膜供应紧张，但受制于较长的设备交期，基膜厂商新建产线扩产周期长，供给缺口短期内仍存在。我们认为，随电容薄膜厂商扩产逐步推进，供给缺口或于2023年得到较好缓解，从而一定程度上减轻薄膜电容厂商的成本压力。
日本、欧美企业为薄膜电容器主要供应商，国内厂商盈利质量佳。国际厂商以松下、尼吉康等为代表，凭借独创的蒸镀技术、薄膜材料供应链管控优势、多产品线客户Zi源等优势占据全球薄膜电容行业的重要地位，并加大车载薄膜电容布局；国内厂商以法拉电子为代表，深耕薄膜电容领域，盈利水平佳，并有望率先受益于国内新能源ShΙ场的快速发展。此外，江海Gμ份、铜峰电子等公司也从事薄膜电容器的制造与销售，但在全球ShΙ场占比相对较小。
受益于全球及中国新能源行业的发展，薄膜电容凭借强大的性能优势，成长空间广阔，可关注薄膜电容厂商法拉电子、江海Gμ份、铜峰电子。