工艺方面,通过光电 封装、耦合、测试等方面的积累可获得出色的制备良率;制造方面,进一步提升公司5个生产基地的产能利 用率,最大化业绩贡献;技术方面,公司在激光探测器相干光源、光电技术等多个激光雷达技术领域有丰 富积累;供应方面,激光雷达业务供应链中部分与光模块相同,供应链复用优势显著。伴随激光雷达市场 爆发,生产外包需求有望持续扩张,成长空间广阔。
激光雷达整机大客户顺利突破,非标产品盈利能力较好:在激光雷达发射端,公司为客户提供TO、BOX 或COB等封装设计,根据客户需求为其提供整机代工或共同设计。目前公司器件工艺与交付能力已经得到整 机厂与激光雷达厂商的高度认可,接洽客户已达11家,实现3-5家交付,包括头部激光雷达厂商。
预计今年 公司产品或将批量应用于乘用车,并在下半年为公司带来业绩新增量;预计到2023年该业务有望为公司带 来上亿级别收入贡献。盈利能力方面,公司为客户提供非标的定制化产品,盈利能力显著高于传统业务, 未来随着激光雷达市场规模持续成长,公司激光雷达业务有望进一步提升公司盈利能力。
投资建议与盈利预测:公司作为国内光模块行业龙头企业,在数通市场持续高景气背景下,200G/400G 份额稳定,800G新一轮周期下持续领先,高端相干光模块产品获得突破,三季度在手订单继续环比增长, 光模块业务短期长期成长性无忧;同时公司利用领先的光电技术能力,进军激光雷达新业务领域,开辟成 长“新天地”。预计2022-2024年公司实现归母净利润12.13、14.90、19.70亿元,对应2022年07月18日收盘 价PE为21、17和13倍,估值处历史极值位置,有较大修复空间,继续重点推荐!