重视【鑫科材料】投资机会：国企改进军铝基电池电芯，汽车连接器高端铜板量价利齐升
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-07-19 22:23:48
重视【鑫科材料】投资机会：国企改进军铝基电池电芯，汽车连接器高端铜板量价利齐升
公司主业是汽车连接器上游铜板带，是目前国内唯一拥有镀锡材料供应商。下游70%为连接器，主要应用于汽车、半导体。汽车智能化需求和国产替代趋势下，国内铜合金企业高速成长
公司向四川国资委定向增发，全面进军新能源铝基电池。
四川融鑫将持有非公发后总股本的22.07%，成为公司第一大股东，募集资金10.66亿元落地新能源锂电池产业园项目。公司获得了中科瑞能“新型铝基复合负极及电池技术”的授权，中科瑞能孵化于中科院唐永炳团队，是铝基锂电池领域绝对权威。该技术解决了目前锂电池核心痛点：低成本、长续航、快充、工作温域宽。项目预计每年为公司增厚16亿收入，IRR高达18%。
主业量价齐升，增速明显：
1） 产能：22年公司广西2万吨项目投产，且计划在江西鹰潭建年产1.8万吨精密电子铜带项目。预计22-24年产量分别为6万吨、8万吨、10-11万吨，量的年均增速在30%以上。
2） 价格：海外供应链受疫情影响供给受限，加工费整体上调10%。公司单吨净利2000元/吨左右，较同类型公司单吨6000-7000差距较大，主要为费用问题影响。净利提升弹性巨大。
估值建议：增发后目前公司备考市值在65亿左右。公司一季度业绩低于预期主要因为子公司停产搬迁导致。随着扩产产能投入使用，预计今年1.6亿，明年3.7亿，复合100%增速。保守给予明年15倍pe,对应56亿市值。新型铝基电池项目建成后进一步打开估值空间，增厚2.5亿利润保守给予30倍pe，对应75亿市值。公司合理市值看130亿，对应现价有翻倍空间！
公司主业是汽车连接器上游铜板带，是目前国内唯一拥有镀锡材料供应商。下游70%为连接器，主要应用于汽车、半导体。汽车智能化需求和国产替代趋势下，国内铜合金企业高速成长
公司向四川国资委定向增发，全面进军新能源铝基电池。
四川融鑫将持有非公发后总股本的22.07%，成为公司第一大股东，募集资金10.66亿元落地新能源锂电池产业园项目。公司获得了中科瑞能“新型铝基复合负极及电池技术”的授权，中科瑞能孵化于中科院唐永炳团队，是铝基锂电池领域绝对权威。该技术解决了目前锂电池核心痛点：低成本、长续航、快充、工作温域宽。项目预计每年为公司增厚16亿收入，IRR高达18%。
主业量价齐升，增速明显：
1） 产能：22年公司广西2万吨项目投产，且计划在江西鹰潭建年产1.8万吨精密电子铜带项目。预计22-24年产量分别为6万吨、8万吨、10-11万吨，量的年均增速在30%以上。
2） 价格：海外供应链受疫情影响供给受限，加工费整体上调10%。公司单吨净利2000元/吨左右，较同类型公司单吨6000-7000差距较大，主要为费用问题影响。净利提升弹性巨大。
估值建议：增发后目前公司备考市值在65亿左右。公司一季度业绩低于预期主要因为子公司停产搬迁导致。随着扩产产能投入使用，预计今年1.6亿，明年3.7亿，复合100%增速。保守给予明年15倍pe,对应56亿市值。新型铝基电池项目建成后进一步打开估值空间，增厚2.5亿利润保守给予30倍pe，对应75亿市值。公司合理市值看130亿，对应现价有翻倍空间！
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