1、MTBE（100%权益）：现有MTBE产能13.5万吨，用于汽油调油组分。目前MTBE单吨净利润在1000元左右，13.5万吨产能按照75%开工负荷测算（10万吨产量），年化净利润在1亿左右，给与10倍PE，对应10亿市值。

2、酚类产品（51%权益）：现有邻甲酚1.5万吨/年和2,6-二甲酚4000吨/年，规划6700吨/年间对混酚、7000吨/年间甲酚、3300吨/年2,6二叔丁基对甲酚、400吨/年溶剂油。参考海化科技的经营情况，目前间甲酚单吨净利润在2万元左右，其他产品按照单吨2000元的保守净利润测算，合计贡献1亿归母净利润，给与20倍PE，对应20亿市值。

3、石油焦深加工（51%权益，目前等待2万吨能耗指标落地）：规划40万吨石油焦深加工项目，用于电池负极材料，其中原材料有保障来自于岳阳石化，按照单吨240元净利润测算，贡献0.5归母净利润，公司经营范围包含石墨及碳素制品，存在向负极材料延伸的可能性，给予20倍PE，对应10亿市值。

4、惠州烯烃项目（直接持股65%，间接持股13.4%，合计78.4%权益）：一期规划项目为30万吨/年特种聚烯烃（包括茂金属聚乙烯、α-烯烃等），预计2022年底设备建成，2023年3月投产；二期规划项目为10万吨特种聚烯烃和5万吨POE（目前小试已完成），建设时间待定。公司未来将拥有40万吨特种聚烯烃产能。我国每年特种聚烯烃需求1450万吨，自给率仅43.5%，未来市场空间巨大。特种聚烯烃按照2万/吨价格、15%合理净利率测算（特种聚烯烃实际价格在3万/吨以上，净利率在20%以上，考虑到市场推广的不确定性，部分产能有概率落地为普通牌号或高牌号聚烯烃，因此给与价格和净利率一定程度的折扣），40万吨特种聚烯烃对应9.4亿归母净利润。POE用于制作光伏胶膜，替代EVA，但由于国内还未实现国产化，目前完全依赖进口，拥有进口替代逻辑，POE当前市场空间400亿。
参考EVA盈利情况（目前单吨净利在1万吨以上）并考虑到POE的稀缺性，给与POE单吨1.2万的净利润预测， 5万吨POE对应4.7亿归母净利润。POE和特种聚烯烃合计14亿归母净利润，给予20倍PE，对应280亿市值。

5、公司实控人为中石化集团，中石化持股23.46%，属于国企改革概念股。7月4日，公司实行股权激励，授予102名对象717.5万股，授予价格6.55元/股。业绩考核目标为2023-2025年营业收入增长率较2021年分别不低于56%、95%和144%。

预计在建项目在23年开始贡献利润，25年能够满产，对应10+20+10+280=320亿远期市值