天风汽车团队
投资摘要观点:
·L2级及以下智能驾驶是相对标准化方案，会以供应商为主，L2+级高阶智能驾驶头部车厂有自研趋势，但仍将有较多的Tier1供商。在向智能汽车升级的行业大变局下，智能智中是车厂技术研发的核心点。随着硬件平台化，软件标准API持口等的支持下，智能驾驶技术软硬分离的趋势显现。我们认为L2级及以下的智能驾驶方案相对标准，车厂对成本要求较高未来供应商或为供应主力。而L2+级方案，由于其工作范围(ODD)更宽，更为复杂，并且是车厂未来向L3&L4等高阶智能驾驶升级的基石，其核心算法头部车厂有自研趋势。但我们认为L2+级智能驾驶供应仍将有较多掌握核心技术的Tier1存在，一旦产品标准化，在成本及交付周期的压力下第三方供应不可避免。
目前海外巨头占据较高的市场份额，但我国厂商高速成长:当前ADAS标准配置主要集中在合资车企车型上，与合资厂商深度合作，2020年我国前视ADAS系统供应商海外零部件巨头占据90%以上的市场份额。但我国厂商近年来能力有了极大的提升，系统集成商包括:经纬恒润、德赛西威、伯特利、毫末智行、宏景智驾、MINIEYE、纵目科技、知行科技、福瑞泰克、智驾科技、极目科技等，能够看到国内公司业务发展进展较快，获照了较多的项目。我们认为在自主品牌起的大
趋势下，我国厂商有望凭借本土化、高性价比、服务响应及时及数据合规等优势扩大市场份额，未来有望进一步扩展海外市场。
【投资建议】我们看好智能驾驶行业的长期发展，认为对其投资应关注厂商的系统供应能力，数据获取及算法迭代能力，建议关注系统集成供应商如，经纬恒润、伯特利、德赛西威，以及一级市场公司辜未智行、宏暑智智、MINIEYE、纵目科技、知行科技等，
风险提示:汽车行业景气度下行风险、智能驾驶渗透率提升不及预期、智能驾驶行业竞争加剧、缺芯影响汽车产量，供给受限、技术与产品选代风险、测算具有一定主观性。