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风电投资逻辑

小路J

2022-08-09 11:43:26

【长江电新】再次强调风电景气，继续推荐

此前市场对风电行业景气产生担忧，近期看我们认为数据层面依旧验证高景气，行业逻辑愈发明确。

1、量层面，2022年1-7月风电招标规模约70GW（含框架竞配）；其中陆风、海风招标分别为53GW、17GW；并且8月第一周海风招标1GW，占7月招标量超50%，侧面验证海风项目推进景气度，维持今年海风招标量有望达15GW判断不变（不含国电投竞配项目）。整体看，2022年风电新增装机预计达60GW左右，同比实现25%左右的增长；预计下半年新增装机规模有望超45GW，同比实现较快增长；2022年招标高增长进一步奠定明年行业需求量的景气度。

2、盈利层面，大宗降价的弹性兑现有望Q3开始逐步落地。5月来铁矿石、螺纹钢为主的大宗商品期货价高位下探，6月下旬逐步传导至现货价格。截至8月8日，中厚板、废钢、方坯、铸铁等原材料价格相较2022上半年均有1000元/吨左右的降幅，对应降幅超20%，现货价的下跌将提升零部件的盈利能力，主要零部件环节2022Q3-Q4毛利率有望大幅提升。

3、我们建议从如下2个角度出发：1）中长期确定性：首选海风赛道alpha属性相对较强的【东方电缆】；2）短期盈利弹性：建议关注铸锻件企业【日月、金雷、恒润等】（短期原材料降价的盈利改善）和塔筒环节【天顺、大金、海力等】。此外，在风机招标价企稳背景下，风机龙头【金风、明阳、运达、三一等】亦值得重点关注。

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