【招商电新-新能源40版】继续推荐TOPCon
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-08-09 11:46:40
【招商电新-新能源40版】继续推荐TOPCon
1、目前电池环节供给相对紧张，盈利正在修复，传统PERC电池盈利超预期一方面是新产能少，另一方面我们预计可能与设备有关，考虑到TOPCON已经具备比较强的竞争力且相对PERC的性价比还在持续提升，后续PERC扩产可能会更加谨慎，预计大尺寸电池片趋紧的情况可能会延续；
2、在众多新技术迭代中，电池片进步意义最大，主要就是TOPCon这一技术路线比较超预期，三季度末可能就会看到TOPCon一体化成本与PERC打平，其中预期差比较大的可能依然是钧达，之前盈利给的比较保守，后续盈利弹性可能比较大。行业层面来看，如果明年PERC单瓦盈利可以修复到5-6分，TOPCon单瓦盈利大概率不是之前估计的小1毛钱；
3、TOPCon扩产对设备有比较大影响，其中捷佳伟创预期差也比较大，由于TOPCon仍处在发展周期比较初期的阶段，因此在隧穿氧化层、多晶硅层的制备方面选择也比较多样（类似PERC早期）。捷佳伟创目前已公布中标2家头部客户订单可能意味着PECVD这一路线已经开始进入头部客户视野之内，但也不能说某种技术路线会一统江湖，还要看不同企业对不同技术的理解和掌握；
4、目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出来，现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W，随着效率及成本的进一步优化，预计明年年底，TOPCon溢价上、下限可能会进一步提升到0.17元/W、0.37元/W；
5、相关标的：设备：捷佳伟创/海目星（机械联合）、奥特维/帝尔（机械）等；电池：钧达股份、爱旭股份等；另外关注布局新型电池技术的一体化企业：隆基、晶科、晶澳、天合、日升等；
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