【中信建投新能源王吉颖/朱玥】EVA粒子+胶膜就是下一个硅料+硅片
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-08-11 09:33:11
⭕路演观点和反馈汇总：EVA粒子+胶膜就是下一个硅料+硅片，继续推荐联泓新科、东方盛虹、荣盛石化【中信建投新能源王吉颖/朱玥】
近期EVA粒子相关标的大涨，主要系市场对于硅料放量后光伏EVA粒子短缺逻辑认可度提升。
根据近期路演反馈，我们重申观点，特别是回应市场对于非光伏EVA大量转产的疑问：
1、本轮光伏EVA粒子紧缺，#是因为国内总供给（国产+进口）相对总需求（光伏+非光伏）整体紧张而不是因为光伏料产能不足，因此后续国内EVA粒子能否紧张缓解，核心在于进口料是否有增长。
（1）目前国内外光伏料产能已经足以支撑光伏行业需求。根据我们的测算结果，2022-2023年国内光伏料技术极限产量分别为141（国产93+进口49）、176万吨（国产112+进口64），分别对应352、440GW。
（2）但考虑每年非光伏料需求后，实际留给光伏的产量分别为117、137万吨，分别对应292、343GW，供应十分紧张（今年四季度年化需求预计320-350GW，明年，大概率超过400GW）。
而进口料增长的重要前提是国内市场涨价，主要原因包括：
（1）进口量的增加需要国内市场相比海外市场有明显溢价，而线缆料、发泡料对价格也不敏感，3大下游行业动态涨价导致将价格持续上涨
（2）海外新增EVA粒子装置较少，2022-2023年同比增速均为6%左右
（3）海外供应商担心国内未来产能太多价格恶性竞争，因此有意识的培育海外其他市场客户。
综上，我们认为2022-2024年国内光伏EVA粒子将持续位置紧平衡，并且在2022年Q4硅料放量后，粒子会成为光伏产业链下一个短缺环节，价格弹性充足，继续推荐：联泓新科、东方盛虹、荣盛石化。
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