宠物丨海外需求持续旺盛，原料价格下行贡献业绩弹性

宠物赛道是一个较为冷门的赛道，但近期佩蒂股份与依依股份市场表现极为强势，接连收获涨停。

机构调研发现，目前宠物赛道外销景气度持续旺盛，5月/6月中国宠物食品出口金额分别同比增长38%/17%。年初以来海外宠物赛道景气度逆势表现强劲，且宠物零食、尿垫渗透率提升趋势下消费增速优于大盘，头部公司凭借产业链优势支撑份额提升。

①佩蒂股份：2季度业绩靓丽，外销产能爬坡，内销加速放量。①外销：主营咬胶&零食，柬埔寨产能爬坡顺利，2季度营收同比增长30-35%，新西兰干粮预计2023年贡献显著收入。②内销：“爵宴”大单品表现靓眼，2季度增速40%增长，全年预计营收3亿+（同比40%+）。③2季度汇率影响汇兑收益1500-2000万。

②中宠股份：海外稳健成长，下半年起看好“主粮”加速发力。公司上半年海外/国内营收12.4/3.8亿元，同比增长27.9%/增长22.1%，下半年起外销提价落地增长汇率驱动毛利率修复，国内干粮新产能落地进入大品类领域，预计增速增长40%以上，打开成长空间。

③依依股份：海外大客户需求表现靓眼，产能投放、后期原料价格下行贡献业绩弹性。①2季度亚马逊（同增增长35%）&沃尔玛（同增增长55%）增速靓眼，低成本高品质供应链夺取份额。②产能弹性：预计下半年达到40亿片，2023年预期50亿片。③3季度起成本压力减弱，若后期浆价/SAP原料成本下行有望抬升盈利弹性。