【光大电新·宁德时代】冰点已过，宁王归来
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-08-24 09:01:10
【光大电新·宁德时代】冰点已过，宁王归来
【事件】宁德时代Q2营收642.93亿元，同/环比+158.12%/32.08%；归母66.75亿元，同/环比163.91%/347.16%。销售净利率11.97%回到去年同期水平，毛利率21.85%环比Q1的14.48%大幅回升。
【量】H1锂电池产量为125.32GWh，同比增长108%，预计Q1出货50GWh，Q2为53GWh。下半年新能源车进入旺季，全年出货量叠加储能有望达到260-270GWh，预测动力210-220GWh，储能50GWh左右。
【利】H1电池整体单价0.89元/Wh，成本0.77元/Wh，相较去年H2 售价0.79元/Wh与成本0.61元/Wh提升明显，预计Q2售价调价后在1元/Wh左右，毛利率19%。目前碳酸锂在高位，后期有望下行，车企端Q3仍有顺价落地，储能顺价尚未完成，盈利改善并未完全结束。上周孚能业绩转正，今天宁王的业绩超预期都验证了我们自7月以来的观点，Q3开始首推电池环节，市场前期对电池环节盈利的担心已经被打消，而对需求量的担忧也将随着接下来金九银十电动车销量的抬升而逐渐消失。
上调公司2022、2023年归属净利润至280、447亿元，对应PE为49、30倍，维持推荐！
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