【长江机械&电新】继续推荐利元亨：订单业绩有保障，平台化拓展空间大

1、公司这两天股价波动较大，主要是前两天涨幅较大且板块整体调整。根据公司订单，预计23年利润10亿，锂电设备板块23年PE均在20倍以上。就算公司平台化拓展不达预期，200亿为很安全的市值底。如果公司光伏拓展成功，向上至少1倍空间。

2、上半年订单维持高增长。截至7月在手订单含税93.29亿，1-7月新签订单超60亿，增长50%以上。全年订单目标维持100亿，前几大客户BYD、国轩、欣旺达、蜂巢、C等。

3、规模化效应兑现，净利率有望提升。此前公司净利率长期在8-10%，22H1若将股份支付费用的影响剔除，实际净利率达到12.3%，预计23年将进一步提升。

4、公司产品拓展能力强。公司研发和管理体系领先，21年上市以来，公司实现了消费向动力拓展，和锂电品类拓展，在手订单中，量最大的为叠片机，叠片机取得蜂巢、三星等的订单，涂布机取得BYD重复订单并取得了较大份额，公司在前中段核心设备均已取得了质的突破。

5、行业拓展。公司在光伏电池和组件环节积极拓展，官网上已有光伏组件自动化、无损划片、perc开槽设备等设备，预计今年组件串焊、自动化等有望取得订单。公司正研发HJT电池片相关设备，预计23Q1能看到成果。

6、剔除股权激励费用，预计22-23年归母净利润分别为6、10-11亿元；考虑股权激励费用，预计22-23年归母净利润分别为5.02、10.03亿元，对应当前PE分别为44、22倍，23年估值在整个锂电设备板块中最低，向下风险较小，向上空间较大。