【招商电新】欧洲电力&天然气紧急措施分析
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2022-09-05 14:07:36
1、 欧洲关于《电力市场紧急干预措施》的政策，总体三个方面：控制需求、限制天然气发电之外电力的定价、对终端进行补贴。
2、 控制需求主要是通过总量控制与价格机制引导控制峰值消费，并加大节能投入。限制价格这个部分，特别是新能源投资者与产业参与者普遍比较关注和担心。总体而言，欧洲绿电交易有PPA、市场定价两种，市场价格由市场边际价决定，目前主要是对标天然气发电价格；PPA定价本质还是成本加成，过去PPA的提高，主要是组件、安装等成本的提高所带动。
此方案主要影响的是市场交易价格的那部分，不影响PPA体系。对绿电运营商，来自市场定价的那部分电量的收益率，较当前极其夸张的水平是会有比较明显的下降（一般开发商IRR测算是参照30-50欧元/MWh，目前市场交易价基本在100欧以上，明年的部分非现货定价更是达到1000欧）。只要开发商/运营商不是锚定目前这个不正常的市场交易价格做收益测试，影响也还好。
3、 欧洲作为全球清洁能源的急先锋，出现的严重的能源问题，有俄乌地缘战争的意料外的影响，却是建立在过去8-9年全球能源特别是传统能源投资衰退所必然产生的供给缺口的内因之上。欧洲这个紧急措施不出不行，再不行动欧洲电力市场可能有崩盘风险。欧洲公用事业的探索走在全球最前面，80年代欧洲率先开始电力改革，过去30年多年的发展，尽管不算完美，但对新能源还是有突出贡献（一体化体系下传统电力系统可能持续排斥新能源）。过去几年欧洲天然气价格上涨带动电价大幅上涨，到今年其结构性问题更加突出，反映出过去的电力改革顶层设计对“发展”的考虑有些不足。
4、 未来欧洲长远打算，合理的做法是大中长期进一步加大新能源的投入力度，加快终端电气化替代，更快的摆脱依赖；短期可能要权宜之计，加大核电、煤电的发展。
综上，上述方案短期影响有一些，影响幅度有限；中长期来看对新能源的投入不仅不受影响反而会更坚定、更大力度。
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