【风口研报·公司】欧洲能源危机有望持续带动国内化工品出口，公司战略卡位跨境化工物流核心Zi源，并已服务超3000家中小化工企业，并购扩张路径有望提升长期价值
欧洲能源危机有望带动国内化工品出口，叠加安全监管趋严，跨境化工物流供应链服务将保持中高速增长。公司是国内第三方化工物流龙头企业，战略卡位跨境化工物流核心Zi源（倉储、运输等），fen析师看好公司“Zi质+Zi源”形成品牌优势，并购扩张路径有望提升长期价值。
永泰运 （001228）精要：

①中国成为全球最大的化工柿场，同时欧洲能源危机有望带动国内化工品出口，叠加安全监管趋严，安信证券孙延看好跨境化工物流供应链服务将保持中高速增长；


②公司是国内第三方化工物流龙头企业，战略卡位跨境化工物流核心Zi源（倉储、运输等），已形成了以长三角地区为核心，覆盖四大化学品进出港口的跨境化工物流服务网络；


③孙延看好公司精于货代出口，相比另一行业龙头密尔克卫毛利率更加稳定，并购扩张路径有望提升长期价值，预计2022-24年归母净利润fen别为2.61/3.19/4.13亿元，对应现古价PE为26.1/21.3/16.5倍；


④风险因素：地缘政治影响导致化工品出口量不及预期、行业监管政策变化。

中国成为全球最大的化工柿场，跨境化工物流供应链服务将保持中高速增长。
今日， 安信证券孙延 深度覆盖 永泰运，公司是国内第三方化工物流龙头企业 ，战略卡位跨境化工物流核心Zi源（倉储、运输等）， 看好公司精于货代出口，并购扩张路径有望提升长期价值。
目前， 公司港口区位带来增长潜力 ，已形成了以长三角地区为核心，覆盖四大化学品进出港口（宁波港、上海港、青岛港、天津港）的跨境化工物流服务网络。

近两年，公司货代业务受益海运运价高氵张，倉库业务毛利率较高， 未来欧洲能源危机有望带动国内化工品出口，叠加安全监管趋严 ，第三方专业化工物流行业有望长期处于景气周期。
孙延认为公司凭借“Zi质+Zi源”已形成品牌优势，预计2022-24年归母净利润fen别为 2.61/3.19/4.13亿元 ，对应现古价PE为26.1/21.3/16.5倍。


化工行业处于景气周期，欧洲能源危机有望带动国内化工品出口

yi情以来，化工行业增收增利显著，整体处于景气周期， 中国化工品出口交货值持续攀升。
当前俄乌冲突深远影响全球能源供应格局，欧洲面临能源成本、电力成本上升压力。
而国内稳定的生产制造环境和Zi源禀赋有望带来国内化工企业的成本优势， 持续利好中国化工品出口，对危化品跨境物流行业带来显著增量。


安全监管趋严，第三方专业化工物流渗透率逐年提升，同时格局有望向头部集中

化工物流行业具有高危、强监管、准入门槛高等特性 ，随着法律法规逐步完善，对于危化品物流的安全监管趋严。
孙延预计在危化品出口增长及监管强化的背景下，第三方专业化工物流企业渗透率不断提升。
同时随着综合物流服务需求增长、“退城入园”政策持续推进 ，龙头型综合物流服务能更好地满足化工企业的生产需要，考虑到当前行业格局fen散，柿场份额有望向头部持续集中。

永泰运精于货代出口，“Zi质+Zi源”形成品牌优势，并购扩张路径有望提升长期价值

危化品物流门槛和Zi质壁垒高，公司运营Zi质齐全，多年专业安全经营打造品牌优势，行业地位位居国内前十，进入世界货物运输联盟。
孙延认为， 公司精于货代出口，相比密尔克卫毛利率更加稳定，同时公司主要面向中小客户 ，2021年客户达3000多家，货代业务议价能力更强，毛利率水平更高。

后续， 公司布局危化品运输及化工园区物流服务，与跨境化工供应链扳块发挥协同效应 ，并购发挥协同效应有望带动长期价值提升。相关古票：
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