长江金属丨当前工业金属中电解铝性价比最高
股市星球
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2022-09-07 14:09:39
1、长周期——电解铝价格与盈利中枢抬升：
1）受益于新能源领域需求景气及其他领域轻量化趋势，铝长期需求维持增长；
2）受制于国内政策管控，铝长期供给弹性受掣；
3）铝土矿中长期维持相对过剩，为冶炼铝贡献利润份额；
4）全球成本曲线陡峭化，为国内低成本电解铝提供足够盈利安全垫。
2、中周期——传统需求作用于地产竣工端+供给受能源冲击扰动最大，铝价更易反弹：虽同处黎明之前，但
1）铝传统需求作用于地产竣工端，本轮周期更易企稳；
2）欧洲（剔除俄罗斯外，产能占比全球约6%，目前已停产2%）能源强势+国内云南（产能占比全球约7%）水电紧张，对铝后续供给扰动风险较大。
3、短周期——行业亏损难以持续，周期处于历史底部+库存低位且未显著累积，彰显供需相对景气。
4、受益标的：神火股份、天山铝业、南山铝业、云铝股份等。
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神火股份
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天山铝业
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