​这是一家主营钒钛磁铁矿的上市企业，2022年第二季度，该公司的赚钱能力，也就是净资产收益率高达12.47%，在A股钒电池概念板块中排名第一。

这说明只要该企业使用股东的100元钱，通过钒钛磁铁矿的生产经营，6个月后就能赚回12.47元的净利润。

从2019年开始，这家公司的历史业绩已经连续三年实现了大幅度的增长，并在2021年创出了历史新高。

值得一提的是，在2020年该企业全年的净利润只有7.01亿元，而到了2021年公司的业绩就达到了14.35亿元，比2020年增长了105%.

目前这家公司的股票在充分回调了57%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，公司的主营业务为钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售。

这家企业钛精矿的收入占比为63%，钒钛精矿的收入占比为37%。

在公司的财报中翻译官还发现，目前该企业钛精矿的产量占全国钛精矿产量的10%以上。

并且公司还在今年5月份发布公告称，拟建年产5万吨碳酸铁锂项目，计划投资5亿元。

通过进一步分析翻译官发现，该企业自上市以来累计派发现金10.03亿元。

并在近三年里为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例很高，说明公司对股东很负责。

以上是对这家企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，这家企业的净利润为7.63亿元。到了2022年第二季度，公司的业绩就降至6.56亿元，同比下滑了14%。

虽然该企业在今年第二季度的净利润出现了下滑，但是在A股钒电池概念板块26家上市公司中，却依然能排在第8的位置。这个名次并不低，说明其规模相对来说很大。

在2022年第二季度，这家企业还有一个亮点，那就是其现金流非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，被称为净利润的试金石，也是衡量一家公司现金收支情况的。

2022年第二季度，公司的业绩虽然有5.56亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为5.24亿元，同比大幅增长了108%。

因为在净利润中既包含了已经收出来的现金，还包括未收上来的货款，也就是应收账款。所以在正常情况下，一家公司的净利润应该比现金流量净额要高。

而在今年第二季度，这家企业的现金流量净额同比增长了一倍多，这说明和去年同期相比，该公司的现金流十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对该企业的生产经营是十分有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，这家公司的规模很大，现金流也非常充裕。

业绩下降原因

在本文最重要的环节中，翻译官将详细分析出该企业净利润下降的原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第二季度，公司业绩下降的主要原因是产品利润空间的下降。

2021年第二季度，该企业销售100元的钒钛磁矿石，还能赚回76.64元的毛利润，销售毛利率高达76.64%。

而到了2022年第二季度，公司同样销售100元的钒钛磁矿石，却只能赚回73.04元的毛利润，销售毛利率为73.04%，同比下降了5%。

这家企业目前的销售毛利率，也就是钒钛磁矿石的利润空间，在A股钒电池概念板块26家上市公司中排名第1位，这说明该企业目前的利润空间是板块内最高的。

销售毛利率的下降，直接减少了公司的业绩，对其生产经营产生不利的影响，这也是该企业2022年第二季度净利润下降的主要原因。

估值分析

在本文的最后环节中，翻译官将通过市盈率和安全边际这两个维度，来详细分析出公司的估值情况，我们先来看一下该企业的市盈率这个指标。

2022年第二季度，这家公司的市盈率只有12倍。这说明如果该企业的管理层，把每年赚到的利润都分给股东的话，你买入公司1万元的股票，12年后就能赚回1万元的股息。

而这个市盈率，在A股钒电池概念板块26家上市企业中，从低至高排列，位居第4位。这个名次很高，说明该公司目前并没有被高估。

最后我们再来分析一下这家企业的安全边际，安全边际最早由股神巴菲特提出，它也是价值投资理论的核心思想。

股神认为只有当一家公司的价格低于成本，或者与成本十分接近时，这家企业的风险就会小一些，安全边际就很大。

下面我们来分析一下这家公司的价格与成本，以及该企业的安全边际。

截至2022年9月10日，该企业的股价为37元，总股本为4.01亿股，总市值为151.18亿元。

这说明如果你想收购这家公司，就得花费151.18亿元的代价，所以总市值就是该企业目前的市场价格。

而在2022年第二季度，这家公司的总资产为60.91亿元，负债总额为8.29亿元，净资产为52.62亿元。

这说明如果把该企业的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回50.62亿元的现金，所以净资产就是公司的成本。

用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于2.9倍，这就是公司的安全边际，也说明该企业目前的价格是其成本的2.9倍。

而这家公司目前的安全边际，在A股钒电池概念板块26家上市企业中，排名第19位。这个名次不高，说明其安全边际并不是很大。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，这家公司并没有被高估，但是其安全边际也不是很大。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是安宁股份有限公司，股票代码:002978。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐安宁股份这只股票，也没有说安宁股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。