转自：风口研报
德国2023年起免除屋顶光伏所得税和相应增值税，有望大幅降低光储装机成本约16%，这家公司欧洲收入占比达80%+或深度受益政策刺激
事件：德国政府应对不断加剧的能源危机，从2023年起，德国将为满足条件的屋顶光伏免除所得税和相应的增值税。
政策主要内容包括: （1）免除所得税（2022年个人所得税在14%-45%） 2023年起，在单户住宅和商业物业屋顶运行，容量不超过30kw的光伏系统，其发电收入免征所得税；对于多户连体建筑，每个建筑单元的免税容量上限为15kw，每个纳税人名下的免税容量上限为100kw。
（2）免除增值税（之前流程复杂） 小型屋顶光伏、储能系统的进口、购买、安装均免征增值税。此前，德国居民需要通过小型企业相关规定申请抵消增值税，流程非常复杂，新政策极大简化了免税流程。
海通证券icon张一弛认为，免除所得税和相应的增值税将明显提升屋顶光伏经济性，将刺激德国屋顶光伏及储能保持高速增长。
按15-20%的所得税税率计算，若免收所得税预计屋顶光伏系统的IRR提升约1%；按19%的增值税税率计算，免增值税措施将大幅降低私人住宅、公用建筑的光伏和储能装机成本约16%，将进一步缩短光储回收期，当前居民端电价下，免征增值税，光储静态回收期预计将降至4-4.5年。
目前德国已安装户用光伏的屋顶累计大概在200万个，户用光伏累计渗透率仅在10%。户用储能累计安装量在50万台左右，户储在存量户用光伏渗透率在25%左右，户储累计渗透率不到3%（占比潜在可开发屋顶光伏），作为全球第一大户储市场，德国户用光储增长空间仍然巨大。
解决能源短缺，降低能源成本，增强能源独立性，是欧洲国家共同面临的难题，张一弛预计类似德国这样刺激政策在欧洲国家会层出不穷，欧洲光储需求有望持续高景气。
经天风证券icon孙潇雅梳理，A股光储各环节看好标的及2022年上半年预计欧洲收入占比如下：
①逆变器： 阳光电源icon（30%）、锦浪科技icon（55%）、固德威（50%+）、德业股份（在逆变器营收中占比9%）、禾迈股份（47%）、昱能科技（40%）。
②电池： 派能科技（70%+）、鹏辉能源（30%+）。
③组件： 隆基绿能（25%）、晶科能源icon（25-30%）、天合光能icon（30%）、横店东磁icon（80%+）。