【西部电子】电子行业最新观点：我们认为成长股已调整到位，建议积极配置
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-09-21 10:31:39
【西部电子】电子行业最新观点：我们认为成长股已调整到位，建议积极配置
🌹激光雷达：推荐长光华芯、炬光科技、永新光学，相关标的估值已调整至具备配置性价比位置，目前市值分别为160、119、109亿，对应23年46、50、30xPE，23年相关标的我们分别看到300、170、170亿市值，空间分别为88%、43%、56%。
🧧主要逻辑：
1⃣️长光华芯：明年单管芯片继续提升份额；新业务方面，军工业务开始量产、激光雷达量产上车、InP光通信芯片量产，明年具备较多看点。
2⃣️炬光科技：给国内大客户的发射模组Q3量产，明年激光雷达业务放量；收购韩国COWIN从半导体设备零部件、模块延伸至下游设备；与Cyden签订的8亿元订单有望于23年量产。
3⃣️永新光学：激光雷达光学部件领域产品布局齐全，光学部件占激光雷达成本最高；下游客户覆盖国内外多数头部客户，22年收入5000-6000万元，占比约5-6%，预计23年放量提升至15-20%占比；光学显微镜国产化加速提升；条码业务有望企稳回升，增量来自下游需求复苏及切入模组市场。
🌹科学仪器：重点推荐普源精电、坤恒顺维、鼎阳科技
主要逻辑：
1⃣️普源精电：短期逻辑：23年初将发布重磅芯片仙女座高端示波器——13G带宽，性能指标做到全球高端市场，技术水平接近罗德；下半年半人马座产品放量贡献业绩，业绩增速环比显著回升；长期逻辑：产品升级+品类扩张+国产替代。我们认为公司股价在仙女座示波器产品发布前尚未走完，23年给25年预期，4.5亿利润*40xPE，目标市值180亿。
2⃣️坤恒顺维：主业无线信道仿真仪受益于下游军工需求放量；新拓展高端信号源、频谱仪，受益于国产化替代趋势。
3⃣️鼎阳科技：业务结构与普源高端重叠，示波器年底发布4G带宽；射频类仪器覆盖20G以上的信号源、频谱仪、矢量网分，未来几年持续受益于通用电子测量仪器的国产化替代。
🌹MLCC：重点推荐三环集团、洁美科技
🧧主要逻辑：
MLCC价格已连续两个月企稳，8、9月份下游工业、家电、基站等需求边际改善，行业已见底，这个位置布局三环、洁美安全边际高。但我们认为反转还需等终端需求有明显复苏，大概率下游需求会在明年Q1、Q2全面复苏。23年预计净利润分别为25、5亿元，对应当前估值仅为19.6x、19.2xPE，建议逐步布局。
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