国庆节期间货量放缓导致运价扰动，仍然看好油轮行业超级景气周期！重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
近期需关注 opec 产油国会议，后续需关注气转油需求提升以及各国补库存进程。各船型市场方面，成品油及中小型油轮运价高位维持， VLCC 运价近期高位有所回落，主要受假期货量放缓影响，基本面仍然向好。我们仍然看好四季度运价大幅度上行。
需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；欧洲能源危机背景下，气转油需求也将利好成品油运输。2）原油方面，伊朗石油解禁预期，美国页岩油增产预期以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。
供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新増 VLCC 订单）、潜在的老船拆解预期以及船厂有限的产能将长期限制油运行业供给，油轮供应的缓慢增长可能会至少持续到2025年。中期来看，油运景气向上逻辑不变，行业整体盈利弹性十足。

投资建议：重点推荐中远海能，各种油轮船型全覆盖，盈利弹性较大。重点推荐招商轮船，干散货及油轮（以 VLCC 为主）双核心主业景气共振，公司有望充分受益；招商南油，以 MR 船型为主，受益于成品油及中小船市场景气提升。
风险提示：地缘政治风险、疫情扩散超预期等