1、短期看，鲜肉需求提振&二次育肥及压栏持续，国庆猪价持续冲高。需求端随着全国天气转凉叠加国庆婚庆喜宴增多带来的小消费旺季，鲜肉需求相对前期有明显提振:供给端天气转凉带动大肥需求边际增加，肥标价差在近期有所拉大，带动行业标猪压栏及二次育肥情绪延续压庆期间部分地区散户出栏有所减少。

2、中长期看，猪周期已经反转且目前仍处于上行周期早期。随着去年能繁存栏量的边际去化，未来一段时间内生猪供给压力有望逐月改善，需求方面，随着全国天气转凉等因素，需求呈季节性改善。供弱需强情况下，猪价中枢或将得以持续抬升，目前猪价超预期上涨情况下，猪企头均盈利与估值空间打开。中长期来看，当前产能增幅有限，对应明年猪价或持续高位。生猪板块配置价值凸显!

3、投资建议:多股估值便宜，向上空间大1对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份4000-4500元/头:巨星农牧、温氏股份2500-3100元/头:新五丰、大北农、金新农2000-2500元/头:2傲农生物、新希望、唐人神1500-2000元/头:天邦食品、天康生物、正邦科技均不到1500元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间:从市净率角度看，大部分公司也都处于历史底部区间。(数据截止10月9日)。标的上，重点推荐【温氏股份】(出栏上修复合增速40%+、成本下降超预期、黄鸡景气)、【牧原股份】;其次天康生物(估值性价比高、出栏高增长且存上修可能、新疆成本优势)、新希望、唐人神、巨星农牧、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。

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