【海晨股份】持续看好新能源汽车业务放量

1、我们预计市场担忧Q3单季度收入增速有所放缓（19.6%），以及扣汇利润表现情况。

2、我们认为：

1）单季度收入增速放缓主要因消费电子行业景气度减弱影响，尤其联想集团Q3出货量同环比均下行。而联想南方基地试产所带来的仓储租赁等成本与业务量尚未匹配，导致毛利率阶段性有所下降，预计爬坡期后会恢复常态且放量可观。

2）公司新能源汽车业务仍旧为强亮点。

预计前三季度已经累计接近2亿元，理想销量为8.7万，考虑存在车型切换因素，单车服务收入依旧明显较年中进一步攀升（21-22H1分别为1063元及约1500元/辆）

我们预计量、价齐升驱动公司新能源汽车产业链收入占比不断提升。

预计23年新能源汽车行业收入占比将提升至20%以上，未来仍有快速增长的潜力。

3）公司在手项目奠定公司未来2-3年业绩确定性。

3、目标空间

预计2023年净利润达到4.7亿 ，给予20倍PE，50% 空间。

欢迎联系吴一凡、吴莹莹

【密尔克卫】持续看好公司物贸联动推升业绩与市值表现

1、我们预计部分或受外资重仓因素影响及此前强势股调整。（龙虎港沪股通位于卖一）

2、业绩分析

公司Q3营收28.2亿，同比 13.5%，扣非净利1.67亿，同比 64.1%。

1）利润高增长符合预期，收入增速放缓系因去年下半年开始贸易业务放量，以及货代价格下降。

反观公司净利率得以明显提升，扣非净利大增。

2）公司在手项目充足，今年起自建仓库的集中投产将成为物流主业盈利提升的重要驱动力，预计Q3仓储收入利润延续较快增长。

货代虽然短期增速承压，份额提升 新业务拓展或有助于保障盈利增长。尤其新能源货代等新品类、新业务拓展，将有助于盈利增长。

3、目标空间

持续看好专业化工供应链领域大市场，看好公司物贸联动开启飞轮效应，迎来持续高增长。我们预计2023年9亿利润，依据PEG定价，目标空间40% 。