🌾传统种子：公司种子收入稳定增长，预收款大幅增加。公司前三季度玉米种子收入3.05亿元，同比增长约400%；水稻种子收入4.39亿元，同比增长约70%；蔬菜种子收入约1.67亿元，同比增长18%。公司前三季度加强了对经销商的管理，玉米、水稻、蔬菜种子退货均有所减少。今年玉米种植积极性较高，公司优势品种田间表现优秀；此外，公司团队在营销方面加强了渠道管理，预收款项较往年有明显增加。

💡其他因素：汇兑损失和投资损失使得业绩承压。受到人民币汇率波动的影响，公司美元贷款使得汇兑损失增加，目前对净利润的影响在2亿元左右。同时，公司联营企业减少公司归母净利润8000多万元，叠加本年度处理股权投资收益较上年明显下降，对公司归母净利润造成影响。此外，报告期公司承接国家科研项目使得研发费用同比增加0.94亿元。

🌽生物育种：转基因商业化可期，公司有望开启新增长曲线。公司通过参股与合作的形式开展转基因玉米性状和品种的开发，目前杭州瑞丰已经获得两项转基因玉米安全证书，公司转基因商业化进程处在行业前列。随着转基因商业化进程的逐步推进，公司有望凭借先发优势和渠道优势占据较高市场份额。

🌈投资建议：短期内公司受到多因素扰动业绩承压，随着外部环境的好转和相关联营公司的剥离，公司业绩有望逐渐好转。生物育种业务建议关注政策催化，政策落地后公司业绩有望实现快速增长。

❗风险提示：自然灾害风险、转基因商业化速度不及预期、新品种研发和推广风险。