今日上午华致酒行股价在食饮板块中涨幅居前（ 7.51%），或主因【市场传闻】：1）疫情边际向好为大趋势，边际向好下流通端率先反弹，华致将受益于β修复；2）金东集团（华致股东）旗下珍酒谋求证券化，关联交易有望解决，利好华致未来发展。

【我们认为】

1）公司虽短期业绩承压，但23年利润端具强弹性，当前估值具性价比。① 短期业绩来看，全国疫情多点爆发 北京区域疫情严重对base北京的华致酒行仍有短期经营层面压力，22Q4经营端略有压力；② 中期看，考虑到22年公司业绩低基数 23年β向好下非标产品（贡献利润主要部分）有望实现加速增长，预计23年利润端或迎较大弹性，因此当前估值具备性价比，中长期持“推荐”评级；

2）珍酒谋求独立上市与华致酒行释放业绩关联度或较小。主因：

①华致酒行与贵州珍酒始终保持独立运作关系，股东同为金东集团；

②华致酒行卖珍酒难度大。华致酒行在上市之初曾承诺不售卖金东集团旗下其他酒厂产品（包括珍酒、李渡、开口笑等，涉及关联交易），该承诺修改需经过股东大会 证监会，难度较大，因此市场预期的“先从珍酒赚一道钱，再从华致赚一道钱”做法可实现难度略大。（若无该承诺，华致酒行确实可售卖珍酒产品，只需如实披露）；

③珍酒资本化时间表不明。此前华致酒行曾因市场传闻“珍酒注入华致”一事股价出现异动，但后期公司“辟谣”，并表示酒厂资本化没有时间表。

【盈利预测】我们预计 2022~2024年公司收入增速分别为24.4%、32.6%、22.6%；净利润增速分别为-38.0%、66.9%、24.9%，对应23年PE15X。