11月21日证监会主席表示探索建立具有中国特色的估值体系，基建央国企估值十年新低待重塑。(1)国有上市公司要“练好内功”，加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。投资机构要牢固树立价值投资的理念。(2)中国电建2022PE9倍(历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍)PB1.07倍(PB三峡能源2.14倍/龙源电力2.62倍)，中国交建2022PE6.4倍(历史最高PE平均14倍/2015年最高20倍)，中国建筑2022PE3.9倍(万保招金平均PE7.7倍)、PB0.61低于万保招金平均PB0.97倍。中国中铁2022PE4.2倍(历史最高PE平均14倍/2015年最高40倍)，中国铁建2022PE3.5倍(过去最高PE平均20倍/2015年最高24倍)。

国家将举办第三届一带一路国际论坛，催化建筑公司海外订单加速好转(1)国家主席18日APEC会议上讲话称将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，为亚太和全球发展繁荣注入新动力。(2)2014年一带一路中国中铁涨936%，中国电建涨684%，中国中冶涨645%，中国铁建涨628%，中国交建涨598%。(3)前3季度中国中铁新签增35%境外增38%(占比6%)，中国能建新签增17%境外增20%(占比29%)，中国交建新签增3%境外增17%(占比14%，2016年占比31%)，中国铁建新签增18%境外增33%(占比8%)，中国化学新签增37%境外增87%(占比9%，2019年占比60%)，中国电建新签增48%境外增16%(占比14%，2011年占比47%)。

10月经济/消费/出口/地产投资环比恶化，12月年度经济工作会议稳增长预期再起。(1)10月工业增加值同比上升5%，增速环比9月下降1.3个百分点。10月社零同比下降0.5%，降幅环比9月扩大3个百分点。10月出口同比下降0.3%，降幅环比9月扩大6.2个百分点。10月地产投资同比下降16个百分点，降幅环比扩大3.9个百分点。(2)10月经济、消费、出口、地产投资环比均恶化，12月年度经济工作会议稳增长预期再起。(3)2021年经济工作会议后3月内中国电建涨64%，中国建筑涨39%、中国交建涨63%、中国能建涨46%、中国中铁最高涨40%、中国铁建涨24%。

推荐央企中国中铁、中国铁建、中国建筑等。(1)中国建筑前三季度净利同增15%、第三季度同增23%，中国能建前三季度净利同增24%、第三季度同增37%。(2)中国中铁第三季度地产销售额增55%，中国铁建第三季度地产销售额增39%，中国建筑第三季度地产销售额增7%，下属中海地产销售额从行业第六上升到第四。(3)中国电建150亿定增获证监会通过，估值再次进入增持区间。中国能建筹划定增不超过150亿，公司在境内电力规划咨询、火力发电、骨干电网等勘察设计市场占有率超过70%。

《提高央企控股上市公司质量工作方案》:(1)努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值，适时运用上市公司回购、控股股东及董事和高级管理人员增减持等手段，引导上市公司价值合理回归。鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报。鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系。(2)支持符合条件的上市公司科学高效规范地开展中长期激励(中国中铁/中国建筑)，建立健全覆盖经营管理骨干和核心科研技术人员的激励机制。(3)以优势上市公司为核心，通过资产重组(中国电建/中钢国际)、股权置换等多种方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚。(4)支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市（中国交建）。

推荐中钢国际、中材国际，受益标的中粮科工、中国海诚、中铁装配、中工国际、北方国际、上海港湾。(1)中粮科工受益粮食安全重要性提升，冷链物流系列政策的出台为公司规划了广阔的市场前景。(2)中国海城定增4.1亿元获实控人中国保利集团批复，公司所处食品加工工程行业受益2023年消费预期好转，2022上半年海外营收占比12%。(3)中铁装配是中国中铁旗下唯一的高科技创新型装配式建筑业务平台，是国内领先的装配式建筑部品部件供应商和集成商。(4)中钢国际前3季度国外新签61亿同比增长829%(占比43%)，控股股东中钢集团与宝武集团债务重组仍在积极推进。(5)中工国际2022年上半年生效合同额12亿美元同比增长313%。(6)中材国际前3季度国外新签119亿占比38%，主业水泥技术装备与工程市占率世界第一。(7)北方国际2022上半年克罗地亚塞尼风电项目发电1.8亿度收入3400万欧元，海外业务营收占比51%。(8)上海港湾前3季度归母净利润增49%，上半年海外业务营收占比60%。