疫情管控优化超市场预期，预期和基本面出现背离，短期预期影响大于基本面影响，考虑到预期变化和基本面恢复周期，我们认为2021年食品饮料投资倾向于2 1主线。1）白酒短期重点布局低估值和确定性【迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、贵州茅台】。2）啤酒等低度酒水确定性改善，建议增持【青岛啤酒、燕京啤酒、百润股份】，港股：华润啤酒；2）餐饮供应链展现弹性，建议增持【宝立食品、千味央厨】等。

白酒是资本市场关注的焦点，结合目前市场预期和基本面情况，我们认为白酒因为疫情管控优化及地产融资放松进入估值修复阶段，估值扩张阶段仍需观察经济及基本面改善进度。从目前来看，2023Q1将是一个重要观察时点和转折点，参考2014年白酒行业走势，我们认为行业见底后，有望逐步进入估值扩张阶段。从投资角度，建议先低估值和确定性后成长。

前期我们写过《现阶段消费行业投资三个阶段》，重点强调在预期和基本面背离情况下，事件驱动和成长股会成为核心投资主线，尤其是现在到明年一二季度，我们认为啤酒、餐饮供应链是确定投资主线。1）2022年6月我们前瞻判断啤酒投资迎来《啤酒超级大年》，啤酒低价格和消费场景灵活决定了受经济和疫情影响相对较小，具有很强抗周期属性。成本下降叠加产品升级，行业毛销差在2023年将扩大，啤酒行业投资机会显著。2）餐饮供应链2023年将迎来同店提升和渠道拓展双重共振机会，叠加产品创新，行业增速有望提升，2023年将迎来投资机会。

[礼物]2 1投资主线报告：<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/tBOvRR4evkqpfZ7AdneS6A" title="【国君食品】2023年食品饮料投资2+1主线" cache="" ></e>

[礼物]消费品投资的三个阶段报告：<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/NSQxPDImKzAlUipChlUuWA" title="【国君食品】消费品投资的三个阶段" cache="" ></e>