2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？
tony2001
中线波段
2023-01-18 13:43:59
●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。●分大类资产看：1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；3）高端制造及TMT方向上，光储/新能源车依旧维持需求端高景气表现，半导体及消费电子则仍处于本轮景气下行周期，计算机/传媒虽受政策支持但业绩尚未见到实质性改善，军工四季度交付节奏受疫情影响。其中，硅料、锂价等上游资源品四季度已出现一定程度松动，环比走弱趋势明显；4）疫情大规模爆发，下游消费中出行链延续大幅负增，餐饮链受冲击明显。5）地产链需求依旧疲弱，同比仍负增。●同时结合行业研究员已有预期，我们梳理了部分22Q4业绩高增以及单季同比预计低迷的方向；1) 22Q4业绩高增（核心标的普遍>30%）的细分板块可关注光储/新能源车（光伏及设备/储能及设备/电池中下游及锂电设备/新能源整车/一体化压铸）、新冠药产业链（零售药房/部分中药）、部分新材料（碳纤维/电子化学品/工业气体）、养殖链（畜禽养殖/饲料/动保）、光纤光缆、轮胎/钾肥、城商行；2）单季同比低迷的则主要包括消费电子链（半导体设计/消费电子及光学元件/存储芯片）、出行消费（医疗服务/啤酒/餐饮链/酒店旅游/航空高铁）、传统中游周期（炼化及煤化工）、地产链（厨电及扫地机/股份行/建材/地产开发）、集运、安防等。●展望23年，多板块在政策刺激、需求回暖及低基数下将迎来改善22年四季度为政策密集投放期，防疫政策优化、地产政策托底、科技政策支持等均为23年行业盈利提供了向上支撑。四季度以来，包括受益于消费场景修复的餐饮链（啤酒/休闲食品/调味品）、地产链的消费建材/玻璃，受益疫情的医药板块以及有望迎产业政策催化的计算机板块盈利预期均有所提振。23年起行业配置优先聚焦“盈利周期反转”方向：计算机/半导体/医药/餐饮链/电力，其次优选依旧高景气的风/光/储/军工中的细分方向，继续关注地产行业政策反转后盈利有望修复的地产链龙头
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