#近期事件梳理：

①2月2日宝馨科技设立合资公司开展钙钛矿HJT叠层电池研发与生产。技术来源：电子科技大学张春福教授、郝跃院士团队。技术优势：钙钛矿HJT理论效率更高，量产效率将高于单结电池。劣势：技术不成熟，挑战更大。

②2月1日微导纳米称已取得了XBC电池、钙钛矿异质结叠层电池订单。

③1月31日皇氏集团与黑晶光电签署钙钛矿/晶硅叠层技术合作框架协议，推进TOPCon/钙钛矿叠层电池研发与生产。技术来源：新南威尔士大学钙钛矿团队。技术优势：钙钛矿TOPCon叠层成本更低，量产效率将高于单结电池。劣势：技术不成熟，挑战更大。

④1月31日 万都光能生产基地项目开工，全部达产后年产能2GW（分三期建设），目前没明确时间节点。技术路线：碳电极介孔材料，丝网印刷方式制备。技术来源：华中科技大学韩宏伟教授。技术优势：成本更低、更稳定；劣势：效率低

#钙钛矿电池产业链梳理

① 钙钛矿电池核心成本为辅材。电池中占比最大为TCO玻璃，接近30%，其次是背板玻璃、POE胶膜、丁基胶，占比分别为14.2%、10.6%、5.3%。

②钙钛矿电池制备工艺包括4层膜沉积和4道激光划线。空穴传输层、钙钛矿层、电子传输层、电极的主流工艺分别是PVD、狭缝涂覆、RPD、PVD。所有设备中RPD和PVD价值量最高，占比分别为30%、40%。

#钙钛矿投资三重奏

①第一阶段，产业化早期的阶段，关注电池中最确定的材料TCO玻璃

②第二阶段，随着GW级产能的扩产，关注设备和工艺的变化，以及各家设备商的份额。如万都光能扩产，丝网印刷设备（适用用其特有电池结构）受益。

③第三阶段，对标TOPCon和HJT，关注制造环节。随着技术的进步和成熟，制造环节会涌现出越来越多的玩家去弯道超车。

#欢迎索要深度研究资料

中泰机械梳理了详细成本拆分和产业链关键时间节点，欢迎交流！

风险提示：钙钛矿技术推进不及预期、相关标的业务进展不及预期、相关标的业绩不及预期风险