科恒股份—结论如下-韭研公社

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科恒股份—结论如下

韦布望眼镜

2023-02-18 00:06:49

一、钙钛矿故事

科恒股份的钙钛矿平板设备是与武汉万度光能独家合作，万度光能（由华中科技大学韩宏伟教授（长江学者）控股的公司）走的钙钛矿技术路线是无空穴传输层的三层介孔膜结构，该工艺路线最高效率可以做到23%，成本更低，产线设备主要是涂布和激光设备，不需要真空设备。万度光能扩产速度大超预期，预计23年上半年400MW投产（2条线），第3条线在年底投产GW级，根据https://mp.weixin.qq.com/s/miLp20DJYbgvS5Ko2u7piQ新闻，目前公司的2GW级线即将开始动工。行业跟踪来看，万度光能目前看是业内扩产速度最快的钙钛矿公司。（后续不排除十GW级别的扩产）

万度光能单GW线的投资额预估在4~5亿/GW，保守预估涂布设备占25%，即1亿左右，考虑到科恒股份与万度光能独家合作，预计短期万度光能快速扩产最受益的就是科恒股份（也是目前A股上市公司能拿到钙钛矿订单设备最多以及最快的公司），保守按照23年科恒股份新接2亿订单（对应万度光能2GW的扩产），20%的净利率，4000万的利润，给80倍的估值（行业扩产初期的估值），将直接增厚科恒股份32亿市值。

二、公司股权激励思考

敲黑板：如此血亏的公司为什么敢做如此高不可攀的股权激励计划？总结如下且如图；

1、金主：珠海国资委大金主入主公司，助力公司公司产能瓶颈破茧成蝶；去年爱旭股份就是珠海大金主的杰作；
2、财务：商誉计提，财务大洗澡，轻装上阵；
3、技术：锂电设备王者，中国第一台；
4、故事：股权激励高的可怕；钙钛矿核心设备获订单；

结论：公司大概率23年开始要掀起惊涛骇浪。个观仅参，充满无知和愚蠢，非吹票。