公司做的是火箭喷嘴材料，门槛极高，很多细分都已经做到了全球领先！这材料，主要是斯瑞新材做，资料显示，下游客户：SpaceX、蓝箭航天、星际荣耀、西安航天六院等最牛的发射火箭的都是斯瑞新材的客户

公开资料显示，正在积极对接国外的Space X、阿丽亚纳、蓝色起源等航天发动机公司（从公司公告看，应该是Space X间接供应商）

公司高强高导铜合金制品中：火箭发动机的客户有蓝箭、星际荣耀等航天领域的民营企业，国外的是马斯克的space x，液体火箭发动机燃烧室内衬主要目标客户是航天六院、蓝箭、星际荣耀等，目标是全球细分第一。Space X也是公司的目标客户。

公司高温高导铜合金另一个具备广阔市场方向是火箭发动机。公司在2021年完成液体火箭发动机燃烧室内衬制造技术，并在同年取得该应用方向订单800万以上。

目前公司是蓝箭航天等公司战略合作伙伴，正在积极对接 SpaceX、阿利亚纳、蓝色起源等航天发动机公司。

蓝箭航天被称为，中国版“SpaceX”，是斯瑞新材深度合作伙伴

蓝箭航天基本上也是这个节奏，发射量会比SpaceX少一些

目前蓝箭航天（民营）是国内唯一有资格对标SpaceX（民营）的公司，想象空间非常大

火箭喷嘴需要用特定的航天材料：高强高导铜合金，全球所有的液氧甲烷发动机都要用，而这材料主要都是斯瑞新材做的

据资料显示，一枚商业火箭，不同规格用的喷嘴数量不同，有4、8、16、24个等等

Space X 的猛禽发动机，用的是24个喷嘴

蓝箭航天的天鹊发动机，用的是12个喷嘴

喷嘴单个价值量为70-80万

CT球管和火箭喷嘴双轮驱动，估值有望大幅提振

火箭卫星行业跨越式发展，卫星制造行业将率先受益。2022H2以来，低轨卫星招标相继落地，叠加多地政府的产业政策和资金扶持，星网建设加速落地。根据官网披露，航天五院200颗/年、中科院小卫星所600颗/年卫星智能制造产线加速建设，航天八院已建成首条商业小卫星柔性生产线，长光卫星具备年产200颗卫星能力，卫星制造周期大幅缩短。

23年火箭发射次数60+创新高，随着民营火箭快速发展，火箭发射成本也将不断降低。未来国内卫星及火箭的发射能力将持续提升，带来对卫星制造材料的大幅需求。

根据调研未披露信息，2022年该部分业务订单增长5倍。一个火箭喷嘴单价约75万，据SpaceX披露，23年要完成100次发射，24年要完成200次发射，一次发射需要24个喷嘴，单SpaceX一家23年火箭喷嘴市场规模近20亿。

（转网友）三大业务明确提振估值

（1）CT球管业务盈利提升：23年CT球管确定给联影配套1000支量，该业务总收入有望超过6000万，同时通过外协加工和工艺的改进，毛利率有望从10%+提升至30%+；

（2）火箭喷口材料空间极大：美国SPACE X的星舰计划给予国内极大的压力，25年中国星舰预计搭载33+9台发动机，民营火箭企业只要发射成功2次就可以上市。无论是国企的航天六院还是民企的蓝箭，星际荣耀都加大力度给公司下订单，国际上的SPACE X订单量也大幅提升。业务的壁垒在于材料，公司的材料是高强高导铜合金，预计22-24年国内业务体量分别为0.1/0.5/1.0亿，远期空间可达10亿，空间极大。同时公司积极开发升级材料，铜铬，铜锆，铜铬锆等，在国内基本独此一家；

（3）高温合金涡轮盘增速翻番：本身公司就给GE供民用涡轮盘。公司通过自己的高性能金属铬粉与国内多个高温合金生产企业（钢研高纳，抚顺特钢等）打算展开合作，也有可能直接参与高温合金母合金制造，存在预期差。目前高性能金属铬粉给西部超导供的更多，23年对应2-3亿收入，翻番增速。（4）其余的中高压电触头，轨交的端环导条，新能源相关连接器，铜铁材料（OLED）业务基本复合预期。

短期盈利预测下调不影响行业β带来的股价催化。公司预计23年15亿收入（此前预估18-20亿），1.2-1.5亿净利（此前预估1.5-1.8亿净利）。我们认为公司盈利预测的小幅下调影响不大，火箭行业未来的跨越式发展有望催化公司业务，股价有望进一步上行。

估值：公司当前市值67亿，对应45X左右PE。公司业务高精尖，下游行业都是卡脖子的核心业务，未来行业的快速发展叠加公司自身超预期发展，估值存在大幅溢价空间，一年内目标市值预计100-120亿。

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