ChatGPT 再升级,GPU 算力需求激增
在 ChatGPT 持续催化下,国内 AI 算力需求保持增长势头。
ChatGPT 的总算力消耗约为 3640PF-days(即假如每秒计算一
千万亿次,需要计算 3640 天),当算力在千行百业落地应用
时,不同精度的算力需要“适配”多样化的应用场景。特别是
随着人工智能技术的高速发展,算力结构随之演化,对智能
算力的需求与日俱增。3 月 22 日,英伟达发布 AI 超级计算
服务 DGX Cloud,并提供 NVIDIA AI Foundations 服务,加
速企业创建自己的大模型,主要为文本生成、视觉语言、生
命科学等三大领域的 AI 厂商代工。同时推出 3 款全新推理
GPU,分别擅长 AI 视频设计、图像生成和 ChatGPT 等大型语
言 模 型 的 加 速 。 另 外 , 微 软 将 AI 图 像生成功能
ImageCreator 引入新版必应和 Edge 浏览器,面向公众免费
开放。通过帮助用户使用自然语言描述来生成 AI 图像产品,
搭载在 OpenAI 提供的文生图大模型 DALL-E 上。生成式 AI 创
新向视频领域深化,AI 初创企业 Runway 发布文本生成视频
AI 模型 Gen-2,用户通过输入描述自动生成指定风格对应视
频。此外,GitHub 宣布 CopilotX 计划,正式接入 GPT-4,
新增了聊天和语音功能。随着 ChatGPT 带来的 AI 应用爆发,
生成式 AI 发展成主流,将带动 GPU 需求显著提升。
国产 GPU 领军者,信创+AI 助推业绩释放
公司产品聚焦于图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片
领域,其中图形显控作为公司核心传统优势业务,向小型专
用化雷达和芯片领域进发。图显、雷达产品主要应用于军事
装备,在国内机载图显领域占据大部分市场份额,GPU 芯片
产品正由军用向信创及民用市场拓展。GPU 芯片作为图形显
控核心,全球范围内 GPU 竞争格局呈现 Intel、Nvidia、AMD
三强割据。Intel 凭借 CPU 优势占据 PC 端 GPU60%+市场份
额;Nvidia 在 PC 独立 GPU 市场占据 80%市场份额。公司作为
国产 GPU 市场主流厂商,已完成 JM5400 和 JM7200 系列研发
量产,其中 JM5400 主要支撑军用装备;JM7200 系列完成军
用领域产品替代同时切入民用信创市场。JM9 系列已成功研
发并试点应用,未来将进入国内信创以及人工智能、云计算
等中高端应用领域,公司业绩有望实现高增。
盈利预测
预测公司 2022-2024 年收入分别为 12.4、15.4、18.8 亿元,
EPS 分别为 0.63、0.76、1.23 元,当前股价对应 PE 分别为
175、144、89 倍,给予“增持”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、毛利率下降风险、
信创发展低于预期的风险、疫情反复风险等。