今天以“韩山童”（寒武纪，360，同花顺）为代表的AI龙头企业出现了显著调整，市场出现各种担心，但其实核心原因只有一个：短期涨太多了，调整或使得行情长期发展更为健康。而短期较为剧烈调整，无疑提供了很多投资者等待已久的良机。

在市场最恐慌时，我们只需要明确三个没有变：

第一，AI作为近期最大科技生产力革命的方向绝对不会变。

中央政治局集体学习指出“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的’头雁’”，比尔盖茨更是进一步指出GPT是他有生之年自图形用户界面以来，最重要的技术进步；

第二，在中国，无论是国家政策层面、科技公司还是传统企业全面拥抱与发展人工智能新技术的速度、力度、广度与深度不但没有变，而且正在全面加强。任正非在3月在交大座谈会就明确指出：未来在AI大模型上会风起云涌，不只是微软一家。

第三，大模型表面增多，但拥有数据卡位能够持续迭代的龙头企业不但优势不变，还会越来越强，越来越稀缺。我们在周报《当大模型不再稀缺：得数据者得天下》中指出：

在A股以三六零为代表这类同时拥有搜索引擎、浏览器与办公插件等高质量通用数据卡位，能够持续迭代提升的大模型公司将愈发显得稀缺，将成为投资聚焦点。科大讯飞、同花顺等垂直行业有绝佳数据卡位优势的企业，拥有巨头都难以切入的“护城河”。

风险提示：AI落地不及预期

来源：民生证券