调研音频：有道云笔记 

2022年：收入35.8亿（-8.4%）、归母净利润3.1亿（+102.8%）、扣非归母净利润2.9亿（+121.3%）、毛利率42.9%（+1.95pct）；原料药肝素类产品收入17.4亿（-14.4%）；制剂：注射用那屈肝素钙注射液收入3.86亿（-9.5%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.53亿（+269%）；核药：FDG收入3.75亿（-5.9%）、云克注射液2亿（-36.9%）、锝标药物收入1亿（+4.1%）、碘131收入0.5亿（-22.9%）、碘125收入1.34亿（-11.9%）；计提云克药业商誉0.8亿； 23Q1业绩受原料药拖累，核药业务恢复较好：收入8.5亿（-3.3%）、归母净利润0.5亿（-8.8%）、扣非归母净利润0.4亿（-21%）、毛利率47.44%（+9.39pct）；原料药业务收入4.1亿（-21.9%）、制剂业务：注射用那屈肝素钙收入0.9亿（-7.4%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.47亿（+447.6%）；核药业务：FDG 注射液收入1.06亿（25.8%）、锝标记药物收入0.24亿（+8.87%）、云克注射液收入0.55亿（+18.47%）。 点评：2022年受疫情扰动影响，收入端下滑8.4%，业绩增速明显，系21年计提商誉导致低基数（计提烟台大洋制药、中泰生物商誉合计2.1亿元）；23Q1原料药业务需求下滑，拖累整体业绩；核药业务整体恢复较好，云克注射液医保对接影响预计在22年消化完全，看好核药业务全年恢复性增长。 【中长期空间】公司多个核药重磅品种在研，2023年有望迎来收获期：公司在研产品包括氟化钠、铼依替膦酸盐注射液、替曲膦、18F- APN-1607等，2023年开始将陆续上市；另外，公司子公司蓝纳成管线丰富，多款产品开始进入中美临床阶段，具有全球想象力，预期差大。