【光模块行业情况更新】

今晚有市场传闻称G+N两家北美大厂更新了对明年800G的需求规划指引，预计两家合计将达到700w只，在此基础上若再考虑另外三家云客户订单，全行业需求可能会达到1000w只，相较此前市场预期的3-400w有较大幅度上修。考虑到目前旭创等行业龙头产能相对有限，届时800G光模块可能会出现一定缺货行情，希望各位领导予以重视！

【招商通信-梁程加团队】20230517盘中点评：王者地位反复确认，持续重点推荐中际旭创

#算力板块调整告一段落，光模块有望率先带头领涨。近期算力板块调整幅度较大，主要包括云计算需求不及预期和潜在制裁风险扰动。

1）而国外高速率光模块对国内依赖大，同时国内厂商已有完备海外产能布局，所受制裁可能性极低，即便制裁所受影响也极低。

2）云计算需求下滑已在今年2月的砍单中得到充分反应，光模块板块是对云计算需求下滑预期最为充分的板块。

3）光模块弹性最大，800G需求爆发能够弥补云计算需求下滑带动行业持续增长。

#应用加速落地AI产业化进程超预期。市场普遍担心AI应用落地不及预期，对算力不能形成强力催化。但是近期我们看到几个重要催化：

1）Midjourney官方中文版开启 

2）ChatGBT插件已进入超过70款应用 

3）在海外各大云厂商财报中均强调了对于AI的极大重视。 同时我们也能看到：1）英伟达GPU显卡持续涨价 2）英伟达对800G光模块持续加单，均能够充分印正【AI算力需求超出市场预期】

#关注产能供给瓶颈下的产业地位优势。次轮800G周期不同于此前400G包括以下几个方面：1）AI爆发具有突然性，且正值云计算下风期，部分厂商产能准备应对不足。2）800G需求增长曲线过于陡峭，今年的全球总量需求较去年有超过10倍的提升，这样的幅度历史上从未出现。 3）速率越高所需封装通道数越多封装难度越大，对光模块厂商技术要求提升。综合以上几点，我们可以做出结论，稳定的交付能力和充裕的产能是800G时代最重要的优势

#持续重点推荐中际旭创。800G时代中际旭创的行业地位得到进一步提升，从原先与Finisar并驾齐驱到现在把Finisar甩在身后成为当之无愧的全球第一。公司是英伟达份额第一大的主力供应商，充分受益于AI算力需求。公司产能准备充分，能够应对800G需求激增，保障交付能力。我们预计公司2023/24年净利润15.1/25.2亿元，PE42/25。随着持续加单楹利预测还有望进一步上调，持续重点推荐

【国盛通信】深夜思考，强call算力！

英伟达市值已突破7000亿美金，底部反弹已近3倍，而近期国内算力产业链调整较为明显，从产业趋势上看，并未有任何实质性利空，更多是上涨后的止楹，和下跌后的习惯性找莫须有的原因。从产业上看，一切都在向着好更好的方向发展，光模块800g需求从年初50万只加到目前130万只仅用了一个季度，可想而知后续随着英伟达ai芯片的放量，800g光模块还将迎来更猛的产业趋势。短期关注5.24英伟达财报催化（预计指引有望大超预期），同时市场对g7峰会带来的担忧也大概率是多余的，算力调整的较为充分，大反攻随时可能发生

持续推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、剑桥科技、德科立、光库科技、源杰科技、华工科技等光通信标的，以及中兴通讯、紫光Gμ份、工业富联、锐捷网络等算力标的