核心观点：我们认为，从国内到国外，从PC时代到移动互联网时代，我们看到影响传媒板块两个重要因素的变化或将带来传媒牛市行情：政策和技术。

1）政策方面，从2022年我们看到游戏等板块政策的边际改善，再到当下及未来将重点强调在新的起点上继续“推动文化繁荣、建设文化强国、建设中华民族现代文明。”其中，6月5日新华  社发布文章阐释“新的文化使命”，开辟和发展中国特色社会主义，把马克思主义基本原理同中国具体实际、同中华优秀传统文化相结合是必由之路。6月8日中国广电党委书记、董事长宋起柱发表《夯实文化数字底座赋能文化传承发展》演讲，高书生发表《国家文化数字化战略的技术路线和实施路径》文章。

2）科技方面，AI加速迭代，Runway推出AI模。Gen-2，开启文生视频时代。近日Runway公开了旗下具有AI功能的视频编辑工具Gen-2。23年2月Runway曾推出Gen-1模型，该模型仅使用文本提示即可以修改视频的艺术风格，Gen-2可以实现从图像和文本描述的组合生成短视频序列，目前已经上线苹果App Store，同时有Web版本可以在浏览器中使用。WindowsCopilot将于6月开始公测，Windows迎来“AI时刻”。此前微软开发者大会宣布推出Windows Copilot，将直接集成到
Windows 11中，在所有应用和程序中都可使用。Windows Copilot将于6月开始公测，推广到所有的Windows 11用户中。苹果开启XR新纪元，有望打开内容生态新需求。WWDC2023大会上苹果正式发布第一款VR/MR设备Vision Pro，定价3499美元，将于2024年初正式在美国市场发售。Vision Pro的应用场景主要分为三大板块：新应用体验、影音娱乐以及空间社交，用户在Vision Pro上可直接观看Apple TV+和其他流媒体服务的电影和电视节目，此外用户可以在广大的荧幕上畅玩100多个Apple Arcade游戏，并且支持创建生动自然的数字角色。

我们认为，传媒行业需要重视的两条主线：科技已由AI所带动，将推动文化传媒产业产生新的重要变化和机会！政策由原来市场所关注的政策边际改善逻辑转变为建设文化强国：文化繁荣背景下的传媒牛市有望开启！
传媒科技主线下，我们看好AI游戏、AI影视、AI教育、AI广告及XR内容，结合暑期档和即将到来的Gen-2正式推出文生视频，未来有望加速改变内容视频行业，影视板块可以加大关注！建议关注：【游戏】姚记科技、游族网络、冰川网络、巨人网络、神州泰岳、恺英网络、名臣健康、电魂网络、盛天网络、吉比特、完美世界、三七互娱、世纪华通、掌趣科技等（基于未来基本面预期及AI+游戏的影响结合）；【影视】芒果超媒、中国电影、华策影视、光线传媒、百纳千成、浙文影业、博纳影业等（暑期档即将到来，关注《封神》出品方北京文化）；【广告】易点天下、蓝色光标、浙文互联、三人行、元隆雅图、分众传媒、兆讯传媒等。

文化国企主线下，我们看好出版及广电板块中积极有为的国企公司。从原有的稳健经营，到在建设“文化强国”精神指导下积极进取谋发展。建议关注：【出版】中国出版、中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、皖新传媒、中原传媒、世纪天鸿、天舟文化等；【广电新媒体】电广传媒、新媒股份、歌华有线、华数传媒、东方明珠等等。

风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等。