1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。

1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。

2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环比下降1224元。

3）煤价下跌导致煤炭业务盈利环比回落明显，测算无烟煤行业Q2吨盈利环比下降348元，瘦焦煤行业Q2吨盈利环比下降297元，加权平均煤炭吨盈利Q2环比下降318元。

分板块业绩方面，预估Q2税前利润，新疆电解铝7亿元，环比增1亿元，云南电解铝3.4亿元，环比增1.1亿元，煤炭5.7亿元，环比减5.3亿元，其他业务环比减1.7亿元（预估与实际或有偏差，有待后续进一步跟踪确认）。

3、Q3业绩环比大概率改善，Q2业绩同环比均见底

若简单以当前铝煤价格计算，公司Q3业绩同环比均有望改善，Q2业绩同环比即见底。在当前阶段性内外共振带来的上行行情中，公司具备低估值、低成本优势，值得重点关注。