德邦股份：2Q23扣非净利润预增20%-49%，符合预期
夜长梦山
2023-07-17 10:40:50
【中金交运】德邦股份：2Q23扣非净利润预增20%-49%，符合预期
💡公司预计1H23实现归母净利润2.27-2.53亿元，同比增长177%至209%（追溯重述后）；扣非净利润1.1亿-1.4亿元，同比增长258%-295%（追溯重述后）。
💡由此我们计算2Q23预计实现归母利润1.55-1.81亿元，扣非净利润1.08-1.34亿元，同增20%-49%。上半年业绩符合我们预期。
🌹与京东物流快运业务整合进程超出市场预期：
👉2Q23内生盈利修复更加亮眼：考虑到转运中心合并前期投入，我们估计此次整合或先行产生一定成本费用；剔除此部分影响，同时考虑到2Q22投资收益具有较高基数，公司自身主业2Q23盈利改善或更为亮眼。
👉看好长期协同带来经营提效：我们于7月2日发布公司上调评级报告提到，估计公司未来3-4个季度或持续进行转运场及路由的优化重构，盈利端的协同效应或将于24H2后逐步呈现，看好长期双方货源协同、场地整合带来的效率提升。
🌹看好公司优化产品结构带来盈利良性增长，线上渗透大有可为。
👉公司披露当前电商平台订单占公司收入比例尚不到1/3，近年线上收入增速远高于线下增速。
👉前期转型投入导致的盈利承压期已基本告一段落，看好公司增强精细化管理、优化产品结构、线上渗透提升带来的长期盈利良性增长。
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