一、2021年二季度稀土价格持续下滑，但近期稀土价格企稳回升

近期，轻、重稀土价格企稳反弹。7月2日，氧化镨钕报48.5万元/吨，氧化镝报239万元/吨，氧化铽报655万元/吨。


6月23日，「价值投研」发文《【稀土】核心公司业绩测算》指出：二季度稀土价格持续下降是由于汽车缺芯导致需求下滑，当前汽车缺芯最差时期或已过去，四季度有望缓解，有望带动上游需求回升，价格有望企稳。

具体来看：

前期由于汽车缺芯导致需求下滑，Q2季度轻稀土氧化镨钕价格从高点回落19%，重稀土氧化镝、氧化铽价格分别从高点回落25%、36%。相应的，整个稀土永磁板块一直表现低迷，Q2季度一直处于横盘状态，整个稀土永磁指数(884086)涨幅5.12%。相对大盘涨幅0.58%。

而从6月底开始，稀土价格已经有所企稳，截止7月2日，轻重稀土价格已从低点反弹2-3%。


二、汽车缺芯最差时期或已过去，有望带动稀土矿及稀土永磁行业基本面回暖

6月10日，「价值投研」在《【汽车】整车三剑客销量预测》中指出，当前芯片供给有望在2021年三季度开始好转，乘用车销量有望环比改善。具体来看：

汽车芯片中应用最广泛的为MCU（微控制单元），其中台积电占据了绝大部分产能（约70%）。根据台积电5月21日发布的消息称，公司将重新分配产能，优先供应汽车芯片，今年汽车芯片（MCU）产量将比2020年提高60%，比2019年疫情前提高30%。按照从晶圆代工到最终主机厂使用芯片需要5个月的生产周期计算，预计全球的汽车芯片供给在2021Q3 有望大幅好转。

随着汽车芯片的回补，下半年汽车销量也有望迎来环比改善，预计全年销量将同比增长10%左右，芯片短缺对全年的销量影响较小。在新能源车方面，销量更是不断超预期，乘联会已将2021年新能源汽车销量预期调高至240万辆，同比增长75%。这代表着未来汽车的产量有望随着芯片问题的解决而提高，最差的时期或已经过去，带动未来上游稀土永磁需求的回归。

综合看来，前期全球芯片紧缺制约了稀土的需求，当前稀土目前下游按需采购为主，价格已经出现回暖情况，随着三季度时间节点临近，稀土永磁行业景气度有望随着乘用车销量出现改善。


三、稀土永磁公司

1、稀土核心公司

我国稀土资源得天独厚，稀土储量约占全球38%，稀土供给占全球的63%，其中较为稀缺的中重稀土基本来自于我国和缅甸。然而我国稀土一度由于行业较为分散，盗挖黑产不断，使大量稀土被贱卖。今年3月工信部部长直言稀土作为战略性资源没有卖出“稀”的价格卖出了“土”的价格。为保持稀土行业健康发展，2011年起，中国稀土行业开始进入整合调整阶段。当前我国以六大稀土集团为核心，形成了“5+1”南北六大稀土格局。六大稀土集团分别为：中国五矿集团、中国铝业集团、厦门钨业集团、中国南方稀土集团、广东稀土集团、中国北方稀土集团。由于国内稀土开采实行总量控制措施，意味着国内稀土供应仅集中在六大稀土集团。在此，我们整理了六大稀土集团下的稀土相关公司：



此外，尽管2021年Q2稀土价格环比有所回落，但同比均价仍涨幅较大。我们认为核心公司业绩或将依旧表现较好。经测算，预计盛和资源和同比环比增速最大。五矿稀土、北方稀土环比增速方面也表现较好。



PS：本次业绩预测主要是根据公司产品价格与销量预计来测算，最终的业绩还是决定于公司经营情况。

2、永磁核心公司

A股上市的稀土永磁公司基本以毛利率和技术壁垒较高的高性能钕铁硼为主要经营产品。

2020年部分稀土永磁公司产能落地，业绩有望持续增长，以下为大家更新稀土永磁公司最新发展变化。

1）金力永磁（300748）：磁材营收占比94.6%，目前已具备1.5万吨磁材产能，较此前（1.2万吨）增长25%。二季度开始向特斯拉供货。

公司2020年产能从1.2万吨增加至1.5万吨，增长25%。公司计划在内蒙古包头投资建设一期8000吨的高性能稀土永磁材料基地，预计2022年投产后总产能达2.3万吨。从远期规划看，公司预计到2025年稀土磁材总产能将达4万吨，成为产能最大的稀土永磁公司。

2020年9月21日，公司和特斯拉签署了《零部件采购协议》，协议期限为2021年1月1日至2023年12月31日，特斯拉将向公司采购钕铁硼磁钢产品，公司为特斯拉的一级供应商，2021年二季度公司就已根据合同订单向特斯拉供货。

除了新能源车之外，公司还是节能变频空调领域和消费电子领域的领先供应商。公司在5月31日的投资者会议上表示，报告期内，公司3C领域产品开始规模化量产，已成为公司新的业绩增长点。

2）正海磁材（300224）：磁材营收占比98.96%，目前已具备1万吨磁材产能，较此前（6000吨）增长67%，为多家汽车主机一级供应商。

公司2020年产能从6000吨增加至10000吨，增长67%。从远期规划看，2025年公司产能有望增加至29500吨，成为产能第二大的稀土永磁公司。2021年一季度，公司新增钕铁硼永磁材料及组件订单6.5亿元，在手新增钕铁硼永磁材料及组件未完成订单2.7亿元，新增新能源汽车电控系统订单200万元，在手新能源汽车电控系统订单857万元。

3）大地熊（688077）：稀土永磁营收占比85.5%，目前已具备4000吨产能，较此前（2200吨）增长82%，与北方稀土合资成立子公司确保原材料供应稳定。

公司2020年产能从3000吨增加至4000吨，增长达33%。目前公司共有年产6500吨的两个高性能稀土永磁项目已获得备案，未来产能有望增长至10500吨，跻身一线稀土永磁材料商。公司与北方稀土合资成立了公司以确保公司稀土原材料的稳定。随着公司项目不断落地以及原材料供应的稳定，未来公司业绩有望持续放量。