社融快评：主要增量在政府债券和委托信托票据这表外三项。
夜长梦山
2023-09-11 18:29:36
社融快评：主要增量在政府债券和委托信托票据这表外三项。
6月地方债少增1万亿，目前要求专项债在9月前全部发完，8-9月平均各有1.3万亿，前低后高。此外，9月底开始此前传的1.5万亿化债工具要落地，也计入社融里政府债券融资科目；在这之后，10月应该就提前下发24年专项债额度了，社融里的地方债发力是可持续的。
因此目前顺周期没合力是正常的。大宏观周期角度的M1定买卖是有效的，目前反映企业盈利的M1仍在低位；化债借新还旧并不产生实物性工作量，因此对实体部门的拉动是有限的。经济见底，但还没见到有什么基本面V型反转的行业。
不过无论地产企稳后每年销售稳定在10亿平还是8亿平，明年都是补库存周期。一轮始于21Q4的、24个月的去库存周期之后，中下游重新构建库存合一水平的过程中，能观察到的“顺周期”量价齐升信号就更多了。届时，大宗商品和股票的共振效应可能要比现在强很多。
但至少在目前，能看到符合增产、补库、动销好的，还就是华为手机这一个消费品。毕竟凭空让社会零售总额增长两三千亿，可不算小咯
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
贵州茅台
工分
13.25
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 5
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（4）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1