20年业绩概述：20年营收97亿元，同比增59%，20Q4营收34亿元，同比增81%，环比增33%；20年归母净利8.1亿元，同比增38%，扣非5.6亿元，同比增13%，其中非经损益多为政府补助；20Q4单季归母净利4.3亿元，同比增394%，环比增82%，扣非3.0亿元，同比增644%，环比增48%。20Q4电池销量4.28GW，环比增17%，全年电池销量13.2GW，同比增94%，大尺寸出货量全球第一。电池营收93.5亿元，同比增58%，毛利率14.5%，同比减少3个百分点。电池效率保持在23.2-23.3%，N型电池实验室研发最高转换效率达到25.3%；

规划：计划21年资本支出在50亿元左右，重点项目是基于N型电池技术的电池产能将会在20Q3开工建设，22Q2投产；力争2023年之前通过2-3次的技术迭代，将东部发达地区发电成本降到1毛钱以内；

产能：2020年末实现产能约22GW，目前进入义乌第4-5期建设，3月份硅片出现一定缺口，目前还在观察硅片供应能不能跟得上电池片扩产，看是否要调整建设进度；

开工率：1月份全产业链满产状态，2月份开始降产，3月份继续降产，4月份排产需要看下游对组件价格的接受程度；电池环节，3月份也出现硅片的结构性短缺，公司是希望能达到满产蛮销，发挥规模优势，但是也会根据市场需求和盈利状况，灵活调节产能机构；很多一体化企业推迟了电池的扩张进度，部分订单交付和安装将会延后，实际投产的电池产能会低于市场预期；

价格：21年以来硅料和硅片价格持续上涨，电池和组件处在一个比较难受的状态，但预计上游价格阶段性上涨，不会影响全年的装机情况，21年全年装机维持乐观，硅料和硅片环节不太会保持太多库存；上半年电站端可能会将装机延后，但仍要完成全年的装机目标，电站仍然是比较好的投资品种；目前下游对上游涨价的接受度已经到一个极限，继续上涨概率不大；大尺寸电池组件可以对冲一部分上游涨价的影响，预计下游电站新招标不太会接受500W以下的组件，组件全年均价展望可能达到1.7元/w；

结构：210电池的需求在20Q4就已开始释放，目前增速比较平滑，182订单增速比较陡峭。目前182和210出货量差不多，166出货最少。158订单增长较多主要来自海外需求，158硅片供应紧张；

良率：已量产3个月以上的210产线的良品率96-97%，碎片率比166高0.2-0.3%，182跟210良率也差不多。大尺寸硅片供应厂商不多，目前没有感受到大尺寸硅片供应质量存在问题；

薄片化：上游涨价各环节都要降本，做薄是趋势，166尺寸以下做160um厚度没问题，不同厚度指标差异不大，已生产好几年，海外160um厚度占比在80%以上；182和210尺寸做到170um没有问题。

盈利：目前158盈利最好，210做的比较早，但是硅片价格贵一些，整体来看210和182成本接近，目前盈利最差的是166；往年经验，电池片盈利Q1-Q3逐季好转，20Q1受到硅片提价的影响，但预计与往年相比还是一个比较正常状态；维持21年全年盈利目标不变。

库存：目前电池环节厂商加起来至多在3-4GW，组件环节正常会有一些2-3GW电池片备货；20Q4初硅料厂和硅片厂都有硅料库存，但是20Q4行业排产较高，硅料消化较快；硅片也没有库存

新技术：主要是IBC和HBC，两个基本点，一是量产转换效率要比当前PERC电池高10%达到25%左右，二是非硅成本要低于PERC；N型技术壁垒比P型高很多，单纯的HJT和topcon，HBC和IBC，希望有一个3年期的技术领先；公司传统是研发接近完成后才会对外公布新技术，预计对外公布的进度会比较快；在海外设置研发机构的原因是因为更便利的进行对外交流和合作，公司是希望基于不同应用场景进行电池技术研发；