一、【海通电新】  

问题1：关于技术路线选择方面，在影响电池的因素上，比如结构、材料的选择，在结构上，公司已经领先于行业，那么在材料的选择，比如PN，我们是如何看待的呢？后续会如何考虑让材料与结构相辅相成呢？

【振国总回答】隆基在各种技术路线上都投入了比较强的研发力量，也都取得了不错的突破，效率上的突破不一定能转化成度电成本上的优势，比如异质结电池今天来说，设备投资比较高，同时金属化的问题也还在解决，以及高温路线技术进步也还可以，总体效率差还没有被拉得特别大，综合下来，还有工作要做，也许半年之后就会变得有竞争力，就今天而言，还存在一些问题。

而隆基选择BC，是十分简单的。在相同的技术路线上来说，采用BC结构，可以提升一个点的正面转换效率，在双面产品下，也同样具有优势，在度电成本上完全具有碾压式的优势。之前大家之所以不选择这条路，是因为大家没有低成本找到解决的路径。在今天，我们完全有信心，通过过去积累的经验，已经可以把BC产品做得十分有竞争力了。

至于N型和P型，并不是焦点。从理论上来说，29.4%的效率，N型和P型都可以做，而且P型的窗口都更大，这两者本身只是惨杂剂的不同，是完全可以进行兼容的，对隆基来说，对于HPBC产品以及pro产品，N型和P型都可以做，而隆基还要看原材料是否易得，以及各个方面，P型更有优势，所以选择了P型。所以，P型和 N型并不是最关键的因素。    

问题2：关于行业竞争格局的问题，这一轮竞争中最后终极的状态是什么样的？

【振国总回答】组件方面，最近出现了非理性的价格，已经接近1元/W的水平，在现阶段来说，这个价格，全产业链都难以盈利，对行业的可持续发展，产生了很大的负面影响，即使是全产业链的公司，一体化企业在1元水平也是勉强维持。

至于行业什么时候回到正常位置，时间上存在不确定性。可能明年上半年，或者今年年底，在地方上一些招商引资的项目出现数量大规模的烂尾，没办法进行下去的局面，如果这种局面来得十分猛烈，原来大家计划的产能并没有实际释放，那这个调整的时间就会比较短。如果大家的决心很大，即使亏损也要把产能上上去，那么调整的时间就会长一些。

2018年531事件出来的时候，我们当时预计调整时间可能在3-5个季度，实际上，3-5个月就调整过来了。今天这种1元的价格维持不了多久，大家这种勉强生存，很难长期发展。

二、【丰盈证券】  

问题1：BC组件，可以分享一下成本和溢价水平吗？BC技术的壁垒如何？隆基的优势是什么？

【振国总回答】关于BC的产品，通过自身的努力，我们的成本和同类技术是十分接近的。在溢价方面，1代产品，有1-1.5美分的溢价。在部分高端市场上，有3-4美分的溢价。但是在今年产品快速下降的过程中，从统计上来看，没有显示出这个结果，主要原因是，BC针对分布式，是一个项目价格，而集中式是一个期货价格，在交货的时候以历史订单来定的。在市场价格稳定的时候，BC产品的溢价会很明显地显示出来。    

技术壁垒上，在专利布局、关键材料、关键设备的定制和独家供应，我们都制定了较多的技术护城河，相对来说，比如PERC技术，几乎没有壁垒。而对于BC技术，竞争对手想要达到我们这个水平，至少需要学习2-3年时间。

问题2：关于消纳问题，国内光伏装机快速增长，对于未来光伏的消纳问题是否会限制住光伏的发展成长空间，以及大家关心的储能和氢能，您的观点是什么呢？

【振国总回答】对于消纳的担忧是对的。光伏最近2-3年，市场成长的速度超预期，在碳中和新一轮共识形成的背景之下，出现了最近两年和05-08年的局面有点相近，市场在百GW级别的时候，依然还有50-60%的增长，是比较罕见的，在未来，这种增速难以为继。很重要的原因就是外送通道和消纳的阶段性制约。

去年因为俄乌战争导致欧洲市场需求的爆发，是大家没有想到的；

而今年，之前因为组件价格过高积累的一些项目在今年集体爆发，使得国内装机量快速增长，第一期和第二期大基地可能会有所延续，明年的市场还会有送增长。等这两个大基地建设完了之后，外送通道就被大规模占用了，新的外送建设是需要时间的。加上在能源平衡过程中，还需要其他力量介入，比如储能、场景规模化，都是帮助新能源消纳的一些路径。    

但是大家对新能源的中长期持有比较乐观的态度，大家的共识越来越强，对新能源总量的认识，以及能源体系里一次能源会有较大比例来自于电力，大家总体的认识越来越清晰了。但是新能源的增长速度不会像这几年这么快了。

但是短期来看，消纳的问题需要解决。

三、【长江电新】  

问题1：明年行业的需求结构，根据国家来看，您怎么看？

【振国总回答】明年市场还会有所增长，国内市场还积攒了一些项目，明年还在实施过程中，但是增速不会像之前那么快了。

海外市场，一直维持20%-30%的增速，

美国市场有一定的不确定性，要根据当地的政策，比如反规避到什么程度，按逻辑来说，前两年装机量比较小，有一定欠账，如果管控松一些，明年的增速可能在20%以上。

问题2：今年硅片和组件出货目标的更新，以及明年各个业务的目标能否透露一下？

【振国总回答】今年隆基的出货目标有一定调整。硅片大概能达到年初目标的90%，组件的话，有一定差距，大概只能做到年初目标的85%水平。

有两方面的原因。    

第一个原因，在年初，硅料出现快速下降的时候，当时的隆基采取了一个跟随硅片价格跟随硅料价格而定的策略，导致硅片盈利大幅受损；

在2季度的时候，友商疯狂抢单的时候，隆基没有那么激进。2季度抢单了，一般是在4季度交货。

现在复盘来看，这两个节点，隆基都没有做对，抢单看起来始终正确的事情。不过这符合隆基一贯的风格，偏谨慎的风格。我们没有想到的是，在四季度产业链的价格降低到这个水平，在前面几个，供应链里出现不可控的因素时，给企业造成的损失和困扰，在企业信誉方面如果不能履约造成的影响也是比较大的。在今天来说，隆基也不会亏着钱去做生意，除非是以前签订的单子，为了信誉，亏损也会完成。但是如果是看得见的亏损，隆基是不会去做的。

四、【国金新能源】  

问题1：2季度和3季度上，管理费用快速上升，有无一次性的因素？

【振国总回答】第一点，2季度管理费用上有一个质保金的冲销调整，3季度恢复了正常，所以环比上会有一个比较大的变化和差异。第二点，这其实和我们的战略布局有一定的相关性，在2022年年底我们就提出，公司要从一个科技制造往科技制造+服务，双轮驱动的角度上去走，所以，我们在接近客户的前线组织发展地较快，这会导致我们的管理费用的一部分上升。

Q3期间，公司还支付了一次性的股权激励费用，大概4个亿左右，相当于把今后两三年的股权激励，一次性计提在今年的财报里了。    

问题2：在3季度末，公司账面上还有500多亿的现金，远超同行水平，想请问李总这部分现金如何使用呢？是用它来度过行业寒冬，还是会通过收购投资一些项目来扩大自己的竞争力呢?

【振国总回答】在过去两年，隆基在topcon扩产上的犹豫，大家也感受到了，这也是大家质疑隆基的地方。我们在2019年研发topcon的路线已经关闭了，当时我们判断这个技术路线比较鸡肋，难以形成较大的竞争力，现在因为隆基的市场地位以及来自前线的巨大压力，如果没有时令的产品，对于客户难以交代，所以我们在鄂尔多斯这里还是扩产了30GW的topcon产能。但是评估来看，topcon产能从它诞生到最后出来，在它生命周期里很难赚到钱，它和PERC只有4-5分钱的价格差，而PERC很多折旧基本上都提完了，要论盈利能力来看的话，PERC的盈利能力还是比topcon要强，这是摆在面前的现实。

今天隆基账面上有500多亿的现金，从安全角度，账面上一定会留存200亿左右的现金，剩下的300多亿，是可以去做固定资产投资的。如果隆基要抢先去建一个150GW的topcon,和我现在储存了300亿的现金，哪种情况对隆基更好呢？我认为还是手持300亿的现金更好.站在今天来看，下一代产品越来越有竞争力，我们完全可以用这300亿是进行更先进产能的扩张。

隆基还是秉承不领先不扩产的原则，一方面技术一定要领先于行业，另一方面要给公司带来好的投资收益，我们才会把资源投资进去。

五、【财通电新】    

问题1：关于业务多元化的问题，我们看到很多友商已经进入了电化学储能领域，公司目前好像没有布局这块，而是布局在氢能，公司是如何思考的呢？

【振国总回答】电化学储能方面，钟总之前回答过，我们没有看到自己有比这方面头部企业能做得更好的机会。从这个角度来看，电化学储能确实不错，但是未来的形式有很多种。氢能也是一种广义的储能方式，在氢能领域，我们看到了机会且我们比较早介入，在战略上和研发上，今天来看，隆基也是氢能领域电解槽，产能最大，技术指标最好的公司。但是氢能的市场还处于能源转型的早期，现在还有一段路要走，在氢能上，我相信我们有比较强的竞争力，所以，我们选择了氢能。

在终端应用上，我们会和储能的企业进行合作，共同服务同一家客户，让解决方案更有优势。

问题2：公司对于未来硅片的盈利怎么看？竞争优势会如何保持呢？

【振国总回答】我给大家说一下硅片的变化轨迹吧！2005年的时候，单晶硅片拉棒的生产成本是300元/公斤，到2020年的时候，已经做到了20元/公斤，最近因为石英坩埚价格高，导致的成本上升，有一点反复。2012-2013年，616计划时期，拉棒的非硅成本160元，我们计划在6个月时间把成本降低到100以内，最后实现了这个结果。那时候，隆基的非硅成本可以做到100元，而竞争对手的非硅还在150元；当我们进步到40的时候，别人是60，我们进步到20的时候，别人是在30。站在现在来看，我们进步到17-18的时候，别人也来到了20左右的水平了。所以，这种差距是变得越来越小了，所以，对于硅片来说，降本空间越来越小，技术快速进步的时期已经过去了，所以硅片就很难再形成很大的竞争优势了。    

由于隆基在这方面的长时间积累，在硅片领域还是存在一定优势，但是这种优势在缩小中。但是它会和今后新的电池片技术形成协同，比如形态、技术上会配合得更好。

后面的硅片更多会呈现一种周期的盈利状态，在当下过剩的状态下，整个行业硅片的盈利能力可能都会偏弱。

六、【国泰君安】  

问题1：关于BC的问题，我们如何评价BC相比较于市面上的产品，它的领先性如何？它可以达到之前单晶和多晶的那种领先呢？成本相比TOPCon相比怎么样？

【振国总回答】就像当年，在多晶上能用的技术，在单晶上也可以用。那么现在来看，在其他电池上的技术，在BC上也可以用，但是BC结构上正面多出来的1%的效率，就是更有价值。只要把工艺和成本环节的问题解决，BC就是完全碾压的。

关于成本，HPBC产品的成本，比起TOPCon来说，是接近的，比PERC还是略高一些，这里面包含了我们早期走的一些弯路，多出了一些成本。现在我们已经找到了确切的路径了，以此来保持成本处于较低的水平。

问题2：TOPCon有部分的产能，假如后面盈利一般了之后，有没有可能改成BC的产能呢？    

【振国总回答】部分设备可以用上，但是这两种电池不是完全一样的东西。

追问：BC有比较强的领先性，我们后面对于BC会定一个比较激进的目标，来实现一个比较高的市占率吗？

【振国总回答】我们一直追求比较稳健的风格，我们自己也一直在研发，也许后面可能会出现一个新的技术，自己颠覆自己的技术，如果新技术出来的早，就会选择更下一代的东西，所以，在节奏角度上，我们会根据行业发展来制定，如果是已经进行的项目，就会非常积极去推进。

七、【东吴证券】  

问题1：我们明年组件和硅片的出货目标是多少呢？BC和topcon的产出是多少呢？

【振国总回答】明年的的出货目标不太方便透露讲太多。但是隆基的原则是为客户更多地提供服务，但是要是赔钱或者失了血去做，那我们宁愿往回退一步。我们在产品成本和竞争力的信心上是有的，如果这个单子隆基是赔钱的，那别人一定也赔的更多。

BC明年满产会超过30GW，西咸加上泰州之类的产能，加起来可能会有35GW，我们有信心能满产满销掉的。

Topcon方面，因为产能在逐渐爬坡，所以明年的产出是到不了30GW，市场允许的话，我们可能还会进行电池外购，来辅助产能提升和发展。我们的PERC其实还有一部分订单，而且比例不是太小。

原则就是：可预见会赔钱的订单不做。    

问题2：美国市场上，公司明年的策略是什么样呢？

【振国总回答】在美国市场，我们过去几年，确实遭遇了很严重的损失。比如今年的财报里有30多亿的资产减值损失，有相当一部分是来自于美国产品回运之后造成的减值。走到今天，我们也开辟出来了一些新的路径，当然代价很高，当然也有不确定性，挑战和机遇并存。

关于美国市场，到时候看年报的计划，会不会公布。

在资产端的减值不多，大概是2个亿左右。因为我们公司的固定资产本来就不重，都在前几年计提的比较多，比如PERC如果要升级到BC路线上，有一些设备还是可以用上的，但是这部分的折旧都计提完了。

八、【中新电投】  

问题1：BC专利到期（26-27年）之后，会不会对海外的销售产生影响呢？

【振国总回答】关于专利，隆基有自己的判断。如果真的有专利上的问题的话，隆基不会冒这么大的风险去建设这么大的产能。

问题2：双面率的问题，在地面电站上，BC相比topcon、PERC，它的竞争力到什么程度呢？

【振国总回答】在双面率上，略低于PERC，在65%-70%之间，PERC就是70%出头吧！

问题3：BC的成本什么时候能做到和PERC打平？    

【振国总回答】BC的成本在设计上，就是要比PERC要更低的，在明年年底和后年年初的时候，可以做到比PERC的成本更低，但是中间确实走了一条弯路，现在还比PERC要高一点。

问题4：后续公司还会有什么新技术，能引领整个市场吗？拉开与友商的差距。

【振国总回答】一家企业的竞争力的形成，有很多种因素。

第一种：在技术变革的过程中，有比较显著的技术领先；

第二种：在产品偏同质化的时候，客户对你的信任，你的服务更好，客户更愿意给你商业机会；

第三种：在战略上，比别人提前一步更早地建立认知和能力。

从后往前看的话，我们也是沿着这3个方向在走。

除了电池之外，公司还有2个技术进步的台阶要上，其他的环节基本上没有很大的技术突破进展了。

所以这两年，公司也把主要精力放在电池这一块上，所以我们有信心，在光伏产业链上，我们能量产的一定是走在行业前面的，隆基犹豫的事情，就意味这个路线，我们是存疑的。

在两三年之后，电池的效率会走到接近27%的量产终极结果上，不仅要实现，而且要低成本的实现，我相信隆基会比较早地实现这个目标，加上建设期，可以往后看个3-5年时间。

在双结电池上，虽然我们在研发上有所突破，而且我们一定会走到全球领先的一个位置，但是它将来能不能实现商业化量产，今天还不能下结论。如果有商业化的机会，在技术上领先这个维度上来看，隆基就能延续更长的时间的，比如说10年。    

但是我依然认为，如果仅仅依靠光伏电池，隆基是不能实现一个长期的可持续发展的，所以，我们去年开始提出来双轮驱动的战略，所以有看到管理费用的上升，其实我们已经在客户端方面在布局比较大的精力了。

早期，我要自己给客户讲技术和产品，但是现在，大家分工都很明确了，给客户讲得头头是道，让我耳目一新，这方面能力的建设，会让隆基的综合能力提升，去获得更多的商业机会，以及客户更愿意，哪怕多花一点溢价，因为在服务上，隆基会做得更好。

第三块，也就是我们在氢能业务上的发展，以及一些其他新的领域上的研发和努力（这方面没办法透露），围绕着能源转型和碳中和赛道，也会走在比较前列。

这些，都离不开隆基一贯的原则：

1. 稳健可靠：严格的风控和保守的财务；

2. 组织保证：隆基正在构建一个完整的系统的，面向未来，为公司可持续发展目标而形成的组织流程。

我个人很得意的一块是在第三个维度，在组织领域，我觉得隆基做的很好，在面临行业如此竞争压力之大的情况下，整个组织的运营还是非常从容，这些得益于我们初步形成的流程体系，和面向未来的组织。

九、【文字提问的一些回答汇总】  

1. 未来几年电解水制氢设备产能规划。    

【公司回复】：目前全球氢能产业正处于示范应用阶段，终端需求规模化放量尚需时间。现阶段公司主要聚焦于制氢装备技术的研发创新，不断推动制氢成本的下降，持续提升公司制氢装备技术的综合竞争力。公司制氢装备产能建设将根据市场需求变化进行合理配套，截至2022年末，公司制氢装备产能已经达到了1.5GW。

2. BC电池的门槛如何？其他公司是否可以快速的切入该路线，就像TOPCOIN一样，导致产能的快速增加，引起价格的快速下跌？

【公司回复】：BC电池和传统电池的主要区别在于其正面没有栅线，正负电极均以交叉形式排布在背面，对控制精度要求很高，而且在背面掺杂方面也有很高的要求。公司在BC电池产能建设的过程中，也遇到了技术和材料等方面的问题，经过持续的调整，目前公司已经攻克了BC技术的各种难题，开始加快BC电池产能的建设。同时，我们注意到在最近两个月的时间里，光伏行业对于BC技术的发展应用进行了多轮深度探讨，也有不少产业链公司计划加快对BC技术的研究布局。在光伏行业的共同努力下，预计后续布局BC技术的难度会有一定程度的降低，但总体仍然要经历研发探索和量产磨合的阶段。

3. 未来规划的BC电池产能有多少？大约在几年内落地？

【公司回复】：根据公司对不同电池技术的研究情况，公司认为未来５-６年BC技术会是晶硅电池的主流。因此，公司计划未来几年新建电池产能都将采用BC技术。西咸30GW HPBC电池产能将在2023年末全部投产，铜川12GW HPBC Pro电池产能预计于2024年11月开始逐步投产。以上是公司目前已经明确技术路线和扩产时间的项目，其他扩产项目请关注公司后续对外披露信息。    

4、新的员工股权激励计划是否在酝酿中？

【公司回复】：截至目前，公司没有计划启动新一轮股权激励计划