维科技术：真正底部标的发掘，持有及至微机电10%+股份，2.5倍于朗迪集团

Ai Pin销量默默超预期，根据代工厂反馈，Ai Pin16日发售之后的订购量已超全年预计排产量，远超投资和3C部分人士预测。根据代工厂进一步的规划，25年年销量预计将接近3000万，二、三代Ai Pin将添加更富有想象力的Ai功能，配合眼镜式XR，打造真正的无屏手机。

微投影系统ASP约200美元，是Ai pin中BOM成本占比最高的零部件，由台湾及至微机电独供，凭借在MEMS、光学和控制器设计上的优势，公司微投影产品具有最小的体积功耗和最佳光学分辨率，为汽车、手机和可穿戴产品提供交钥匙解决方案。

维科技术持有及至微机电10%+的股份，折算来看Ai Pin单机收益价值为20美元/台，朗迪集团持有4%，维科是朗迪集团的2.5倍。根据代工厂排产规划，Ai Pin24、25年销量1000、3000万台，增收2.0、6.0亿美元，净利率30%+，增量投资收益有望超4.3、13亿元，弹性巨大。

公司当前关注度极低，市值仅40e，不考虑钠电业务提供的盈利弹性，仅考虑Ai Pin的业绩对应24/25年也不到10/3xPE，底部挖掘建议领导们研究重视。