业绩总结： 2020 年上半年营业收入为 8.4 亿元，同比增长了 74.2%，归属 于母公司股东的净利润为 1.9 亿元，同比增长了 137%。

公司经营质量优异，成本控制能力强。公司乘着 5G 网络加速建设与 IDC 市场 快速发展的浪潮，持续加快高速率光模块、5G 相关光模块的研发进程，5G 相 关模块及 400G 光模块出货量显著提升，公司营收状况与盈利能力显著提升， 其中公司 2020 年 Q2 单季实现营收 5.67 亿元，同比增长了 120.9%，归母净利 润实现 1.35 亿元，同比增长了 179.8%。公司作为光模块行业龙头企业，上半 年毛利率达到 38.1%，这也反映出公司优质的成本控制能力。

研发持续高投入，产品取得多项突破。公司上半年持续加大研发投入、坚持以创新为先导的经营理念，保障公司在产品和技术方面的竞争力。公司本期研发 投入为 0.4 亿元，同比增长了 24.3%。在高研发投入的助推下，公司高速率光 模块、5G 相关光模块、光器件相关研发项目取得多项突破，高速率产品销售占比得到大幅提升。

公司竞争优势明显，业绩向上动力强劲。公司是我国少数能够批量交付 100G 光模块、400G 光模块并掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。同时， 公司凭借成功出样的业界最低功耗 400G 系列光模块产品，加快升级超大数据 中心和云网络。随着 5G 建设的大规模展开和 IDC 市场的高速发展，公司订单 数有望进一步增加。公司本期存货为 5.9 亿元，较去年同期增加了 8%，反映出 公司在手订单充足，下半年业绩上升动力强劲，预计下半年将继续维持 2020 年 Q2 的业绩水平。

盈利预测与投资建议。预计 2020-2022 年 EPS 分别为 1.40 元、1.73 元、1.91 元，未来三年归母净利润将达到 43.8%的复合增长率。考虑到下半年公司 5G 订单逐渐落地，400G 光模块出货持续增加，行业景气度上行叠加 5G 建设催化 公司业务快速增长，首次覆盖，给予“持有”评级。

风险提示:行业竞争加剧、大客户拓展不及预期